20180128-中航证券-钢铁行业周报_业绩预告持续喜人_节前市场企稳运行_14页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现稳健，板块涨幅为 1.77%，跑输沪深300指数 0.47个百分点，在28个申万一级行业中排名 第14位。钢价止跌回升，原材料价格小幅下行，库存逐步积累但增速放缓，行业盈利状况良好，多家企业发布亮眼业绩预告，政策利好支撑行业未来发展。同时，节前市场趋于平静，供需关系将影响节后钢价走势。

主要观点

行业表现：本周钢铁板块稳步上行，受益于企业业绩超预期，估值提升预期增强，预计未来板块仍有进一步上行空间。
钢价走势：国内市场钢价小幅回升，Myspic综合钢价上涨 0.52%，主要受商家冬储支撑，但春节临近将导致终端需求走弱，节前钢价或企稳，节后将呈宽幅震荡。
库存情况：社会库存总量为 972.78万吨，周环比上升 4.33%，长材补库速度较快，库存仍处于低位，节后供应偏紧预期支撑库存上行。
原材料表现：铁矿石价格小幅震荡下行，焦炭价格跌幅趋缓，钢厂库存低位，节前仍有补库需求，预计焦炭价格将逐步止跌回稳。
盈利测算：全国钢厂盈利率为 85.28%，吨钢毛利普遍回升，钢铁企业盈利状况改善，业绩预告普遍亮眼，多家企业净利润同比增长超 100%。
政策支持：政府持续强调去产能与环保治理，2018年政策执行力度较大，对供给端形成有效控制，有利于行业长期发展。
投资建议：建议关注估值较低、环保限产受益的板块龙头，如 宝钢股份、方大特钢、八一钢铁、新钢股份、ST*华菱 等。

关键信息汇总

行业表现

本周钢铁（申万）板块上涨 1.77%，跑输沪深300指数 0.47个百分点。
申万钢铁指数为 3287.99，周涨幅 1.77%。

钢价表现

Myspic综合钢价上涨 0.52%，其中长材上涨 0.58%，扁平材上涨 0.45%。
螺纹、热卷、中厚板等品种价格上涨，冷板小幅下跌。
上海、北京等地钢价稳步回升，但武汉、沈阳等地出现小幅下跌。

库存表现

社会库存总量 972.78万吨，周环比上升 4.33%。
螺纹库存 448.25万吨（+7.58%），热轧库存 178.86万吨（+1.15%），冷轧库存 106.77万吨（+1.47%），中板库存 101.24万吨（-0.53%），线材库存 137.66万吨（+4.37%）。
库存仍处于低位，市场预计节后供应偏紧，库存将继续上行。

原材料表现

铁矿石：MyIpic综合指数为 75.20，周环比下降 0.40%，港口库存下降至 1.52亿吨，钢厂库存可用天数上升至 29天。
焦炭：唐山二级冶金焦价格为 1,985元/吨，周环比下跌 65元/吨，部分区域价格跌幅趋缓，节前仍有短暂补库需求。

盈利测算

全国钢厂盈利率为 85.28%，与上周持平。
螺纹钢测算毛利为 717.40元/吨（+80.86元/吨），热轧毛利为 751.08元/吨（+97.95元/吨），冷轧毛利为 486.98元/吨（+46.67元/吨），中厚板毛利为 541.25元/吨（+63.76元/吨）。
截至本周末，已有 17家上市公司发布2017年业绩预告，全部实现盈利，多数企业净利润同比增长超 100%，其中 八一钢铁 同比增长 3036%。

本周要闻

宝钢股份：提出 2018-2020年成本削减100亿元 的目标。
防范“地条钢”死灰复燃：部际联席会议将在 2018年上半年 开展专项大检查。
2018年1月上旬：重点钢企粗钢日均产量为 178.96万吨，全国估算值为 224.19万吨。
河北产能压减：2018年河北将压减钢铁产能 1000万吨以上，并清零“僵尸企业”。
国企盈利恢复：2017年钢铁等行业国企利润增速冲至 23.5%，首次恢复盈利状态。

风险提示

钢铁行业需求出现 超预期波动。
环保限产政策 执行力度不及预期。
原材料价格 上涨过快，可能对成本端造成压力。

投资评级

行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
个股表现分化，部分公司如 新钢股份、南钢股份、宝钢股份 表现强势，涨幅分别为 6.21%、4.77%、4.30%；而 *ST沪科、常宝股份、柳钢股份 等则表现疲软，跌幅分别为 -7.64%、-3.73%、-3.58%。