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2020年10月19日 镍周报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月中旬镍价的走势及未来展望，重点围绕镍矿供应、电解镍库存、需求预期以及印尼镍铁产能释放等关键因素展开。报告指出，尽管近期镍价因多重利好因素而上涨，但中长期来看，上涨趋势或将难以持续。

主要观点

1. 镍价上涨原因

• 镍矿价格上涨：由于供应偏紧，镍矿价格持续上涨，为镍价提供了成本支撑。
• 金川镍检修：金川镍的意外检修导致电解镍供应收紧，现货升水持续上涨，进一步推动镍价。
• 需求预期提升：欧洲和中国节后汽车销售数据超出预期，市场对镍的需求预期有所提升，尤其是新能源汽车领域。

2. 镍价上涨趋势或难持续

• 供应端变化：尽管镍矿供应紧张短期内难以缓解，但电解镍库存开始增加，显示供应紧张局势可能有所改善。
• 需求端分化：目前镍需求仍主要集中在不锈钢领域，而节后不锈钢价格走势平淡，市场成交清淡，不利于镍价持续上涨。
• 印尼镍铁产能释放：四季度之后，印尼镍铁生产线将逐步投产，进口量增加可能对国内供应造成冲击，导致镍铁供需关系由紧转松，从而对镍价形成压力。

3. 操作建议

• 建议观望：鉴于镍价上涨动力不足，中长期走势偏空，建议投资者保持观望态度，避免盲目追涨。

4. 风险提示

• 宏观系统性风险：如全球经济衰退、贸易摩擦加剧等。
• 疫情风险超预期：疫情反复可能影响供应链及需求端表现。

关键信息

1. 交易数据

• SHFE镍：收盘价119450元/吨，较前一周上涨3510元，涨幅3.03%。
• LME镍：收盘价15685美元/吨，较前一周上涨510美元，涨幅3.25%。

2. 库存变化

• LME库存：截至10月16日，LME镍库存增加1320吨，显示海外需求有所回落。
• SHFE库存：SHFE镍库存增加667吨，为连续下降后首次增长。
• 全球库存：两大交易所库存合计267222吨，较前一周增加1987吨，较去年同期增加156649吨。

3. 现货升贴水

• 俄镍：对沪镍2011合约报贴水200元/吨，对沪镍12合约报贴400-300元/吨。
• 金川镍：对沪镍2011合约报升水1700-1900元/吨，对沪镍12合约报升水1800-2000元/吨，显示金川镍供应偏紧。

4. 相关图表

• 图表1：全球主要交易所库存变化趋势。
• 图表2：现货升贴水走势，反映市场供需状况。
• 图表3：镍铁价格走势，显示印尼镍铁产能释放对市场的影响。
• 图表4：镍矿价格走势，体现上游成本支撑。
• 图表5：LME镍库存分类，显示不同地区库存变化。
• 图表6：镍内外比价，反映国内外市场联动性。
• 图表7：不锈钢价格走势，显示需求端表现。
• 图表8：LME镍升贴水走势，反映市场预期变化。
• 图表9：不锈钢库存变化，显示不锈钢市场供需关系。
• 图表10：伦镍与升贴水走势，综合反映市场情绪。

未来展望

• 镍价短期内因供应紧张和需求预期而上涨，但中长期来看，随着印尼镍铁产能释放和不锈钢需求疲软，镍价上涨动力不足，走势偏空。
• 建议投资者关注库存变化、印尼镍铁产能释放节奏及不锈钢需求表现，以把握市场趋势。

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