20201019-华泰期货-镍不锈钢周报_镍矿价格强势不改_精炼镍对高镍铁升水部分修复_10页_1mb

镍矿价格强势不改，精炼镍对高镍铁升水部分修复

核心内容

本周镍价整体偏强，主要受印尼工人示威活动及市场对供应的担忧影响，同时国内大型电解镍企业突发事故亦对镍价形成支撑。然而，人民币升值导致沪镍走势弱于伦镍，形成“外强内弱”的格局。高镍铁采购价上调10元/镍，市场预期十月中下旬不锈钢厂将有采购需求，高镍铁价格有望维持坚挺。精炼镍库存有所下降，但高镍铁成本高企，支撑镍价。

主要观点

镍市场观点

• 四季度供需变化：四季度镍供需由强转弱，前期镍价仍有上冲动力，但上方空间有限，后期或逐渐走弱。
• 价格支撑因素：镍矿与镍铁价格坚挺，对镍价形成支撑。
• 不锈钢消费预期：不锈钢十月份消费可能逐渐好转，但库存累积与成本端松动可能限制价格上行空间。
• 市场策略：
  • 单边策略：四季度前期以逢低买入为主，不建议过度追高；后期可能表现为弱势震荡。
  • 套利策略：买镍空不锈钢，反映镍强不锈钢弱的市场格局。

不锈钢市场观点

• 库存变化：不锈钢库存持续下降，但四季度后期可能开始累升，供应压力加大。
• 成本与需求矛盾：上游镍矿供应紧张，成本高企，而下游不锈钢需求表现平淡，形成产业链上下游分歧。
• 市场策略：
  • 单边策略：短期观望，四季度以逢反弹抛空为主。
  • 套利策略：买镍空不锈钢，反映镍强不锈钢弱的市场趋势。

关键信息

镍价格与库存数据

• SMM 镍现货报价：
  • 俄镍：118500元/吨（+3200）
  • 金川镍：120750元/吨（+3300）
• 沪镍收盘价：主力-近月为160元/吨（-560）
• 升贴水情况：
  • 金川镍升贴水：2100元/吨（+100）
  • 俄镍升贴水：-175元/吨（+25）
  • 镍豆升贴水：-450元/吨（+0）
• LME镍现货升贴水：-46.5美元/吨（-7.5）
• 精炼镍库存：
  • 沪镍仓单：28068吨（+2050）
  • 沪镍库存：29832吨（+667）
  • 保税区库存：23800吨（+1000）
  • LME镍库存：237390吨（+1320）

高镍铁价格与成本

• 高镍铁采购价：1190元/镍（到厂含税），较节前上调10元/镍。
• 菲律宾镍矿CIF价格：上涨2.5美元/湿吨，目前为$1.5%$镍矿。
• 镍铁成本高企：印尼及国内部分供应因素支撑高镍铁价格，预计四季度前期维持坚挺。

市场要闻

• 印尼抗议活动：反对《创造就业法案》，32个工会约200万名工人参与，预计持续至10月8日。
• 国内镍冶炼厂事故：国内最大纯镍冶炼厂设备受损，影响供应，市场高度关注。
• 印尼镍铁项目进展：
  • 万向镍业一期燃煤电站项目开工。
  • 印尼德龙200万吨不锈钢项目达产。
  • 青山钢讯项目冷轧产线进入试生产阶段。
• 不锈钢新增产能：
  • 江苏德龙不锈钢二期项目新增135万吨/年不锈钢产品。
  • 柳钢中金镍铁冶炼项目计划于四季度投产。
• 特斯拉合作动态：正与必和必拓就镍交易进行谈判，以提高电动汽车产量。

关注要点

镍关注要点

• 印尼镍矿政策
• 宏观经济环境
• 菲律宾与印尼疫情及政策变动
• 印尼镍铁投产进度
• 大型传统镍企供应变化

不锈钢关注要点

• 印尼镍矿政策
• 下游消费情况
• 菲律宾与印尼疫情及政策变动
• 不锈钢库存变化
• 不锈钢持仓与可交割品
• 中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度

行业动态

• 不锈钢产量：2020年上半年全球不锈钢粗钢产量同比下降9.4%至约2370万吨。
• 不锈钢库存：Mysteel数据显示，300系不锈钢库存周降幅明显，当前处于低位。
• 镍矿与镍铁成本：镍矿供不应求，镍铁成本高企，支撑镍价。
• 市场预期：四季度前期不锈钢消费可能好转，但后期库存累积与成本松动或导致价格走弱。

结论

镍价在四季度前期受供应担忧及成本支撑影响表现偏强，但后期或因供需转为过剩而走弱。不锈钢市场则呈现库存下降与成本高企的矛盾局面，短期内维持偏强走势，但四季度后期可能因库存累积与需求疲软而走弱。市场策略上，建议采用“买镍空不锈钢”的套利方式，把握镍强不锈钢弱的格局。同时，需密切关注印尼镍矿政策、疫情变化及国内镍铁供应动态。