20240904-天风证券-神州数码-000034.SZ-数云融合成效显著_服务器受益国产算力景气度提升_3页_598kb

神州数码（000034）半年报分析总结

2024年上半年，神州数码实现营收62562亿元，同比增长1252%；归母净利润509亿元，同比增长1752%。Q2单季度业绩再加速：营收同比增长1687%，归母净利润同比增长2235%。

公司“AI驱动的数云融合战略”成效显著，核心业务增长强劲：

1. 数云服务及软件业务收入同比增长627%，毛利率提升至191%；
2. 自有品牌产品收入同比增长455%，其中神州鲲泰人工智能服务器收入同比增长2733%；
3. 消费电子、企业增值业务分别同比增长1180%和585%。

作为国产算力核心受益者，公司中标中国移动2024-2025智算中心采购（约20亿元），并在金融、政企领域持续拓展优质客户。

分析师维持“买入”评级，但下调盈利预测：

• 预测2024-2026年营收分别为126897亿元、135107亿元、144078亿元；
• 归母净利润分别为1401亿元、1672亿元、2013亿元。

主要风险包括：AI落地不及预期、行业竞争加剧、技术发展不及预期及应收账款管理风险。

短期内，公司有望持续受益国产算力景气度提升，长期成长动力主要来自云服务、AI信创及全球化拓展。