基金产品研究：八大汽车主题指数的对比与配置价值分析-20210623-西部证券-23页_627kb

八大汽车主题指数的对比与配置价值分析总结

核心内容概述

本文对八大汽车主题指数进行了系统分析，涵盖指数构成、权重分布、历史表现、基本面价值与配置价值等关键信息，旨在为投资者提供指数配置建议。

主要观点

• 八大汽车主题指数主要分为四类，其中以新能源汽车为核心的指数有5支，占比最大。
• 新能源汽车指数普遍重配锂电池板块，而其他指数则以汽车电子、乘用车或车联网为主。
• 从2019年以来，新能源汽车指数表现优于其他指数；2021年以来，各新能源汽车指数涨幅相近。
• 八支指数的收盘价普遍高于2021年基本面价值，多数已透支2022年基本面价值，但部分指数（如CS智汽车和CS车联网）仍低于2022年基本面价值。
• 从2023年基本面价值来看，新能源汽车类指数平均仍有约29%的上涨空间，而中证800汽车指数因成长性预期较低，空间不足15%。
• 部分指数的成份股估值较高，若业绩增长不及预期，可能对指数产生压制作用。

关键信息

一、八大汽车主题指数分类与构成

• 新能源汽车类：包括智能电车（H11052）、CS新能车（399976）、新能源车（930997）、智能汽车（399432）、新能电池（980032），共5支。
• 汽车电子类：CS智汽车（930721）、CS车联网（930725）。
• 乘用车类：中证800汽车（H30015）。
• 其他：未明确分类。

二、权重分布与集中度

• 前五大权重股市值占比：

  • 智能汽车（399432）和中证800汽车（H30015）约为50%。
  • 智能电车（H11052）、CS新能车（399976）、新能源车（930997）、新能电池（980032）约为40%。
  • CS智汽车（930721）和CS车联网（930725）约为27%。

• 主要配置板块：

  • 新能源汽车类指数主要配置锂电池板块，权重在26%~28%之间。
  • CS智汽车和CS车联网主要配置汽车零部件III和行业应用软件，权重在23%~48%之间。
  • 中证800汽车指数主要配置乘用车III，权重达58%。

三、历史表现与涨跌幅

• 2019年以来：

  • 新能源汽车指数表现优于其他指数。
  • 智能电车、新能电池、新能源车和CS新能车涨跌幅相近。
  • 智能汽车表现相对较弱。

• 2021年以来：

  • 新能源汽车指数涨幅相近。
  • CS智汽车、中证800汽车和CS车联网涨幅从高到低依次为CS智汽车 > 中证800汽车 > CS车联网。

四、基本面价值与估值分析

• 2021年6月21日收盘价：

  • 八支指数均高于2021年基本面价值，普遍透支2022年基本面价值。
  • CS智汽车和CS车联网仍低于2022年基本面价值。

• 2023年基本面价值空间：

  • 新能源汽车类指数平均剩余空间为29%。
  • CS智汽车和CS车联网剩余空间更大。
  • 中证800汽车指数因成长性预期较低，剩余空间不足15%。

五、ETF产品信息

• 目前已有12只ETF产品跟踪八大汽车主题指数。
• 泰康资产已发布中证智能电动汽车ETF（159720），基金经理为魏军博士，管理其他ETF产品如泰康沪深300ETF（515380）和泰康中证500ETF（515530）。

六、风险提示

• 报告基于历史数据，未来市场变化可能影响指数投资价值。
• 部分指数成份股估值较高，若业绩增长不及预期，可能对指数估值产生压制。

总结

八大汽车主题指数主要围绕新能源汽车、汽车电子、乘用车和车联网展开，其中新能源汽车类指数占比最高，且配置集中于锂电池板块。从历史表现看，新能源汽车指数整体优于其他指数。当前估值普遍透支2022年基本面，但仍有部分指数（如CS智汽车和CS车联网）距离2023年基本面价值存在一定空间。投资者在选择配置时需关注指数的权重分布、基本面价值及潜在风险。