主题基金研究系列之八：新能源汽车主题基金，政策、需求双驱动，投资前景广阔-20201031-中泰证券-27页_1mb

新能源汽车主题基金：政策与需求双轮驱动，投资价值凸显

核心内容概览

本报告分析了新能源汽车主题基金的投资价值，包括被动型与主动型基金。通过政策与市场需求的双重驱动，新能源汽车行业展现出良好的发展潜力。报告指出，新能源汽车主题基金在2020年表现优异，具备较高的配置价值。

主要观点

• 政策支持：2020年新能源汽车补贴政策延长至2022年，退坡幅度较小；双积分政策进一步推动行业销量；长期产业规划明确，新能源汽车渗透率提升可期。
• 市场需求：新能源汽车销量在后疫情时代迅速回升，9月同比增长67.7%，显示市场需求强劲。
• 投资前景：新能源汽车主题基金在牛市中表现优异，尤其在震荡偏牛行情中，主动型基金表现优于被动型基金，说明主动管理能力显著。
• 基金类型分析：报告对新能源汽车主题的被动型与主动型基金进行了详细分析，包括基金规模、风险收益、持仓结构、换手率等指标。

关键信息

一、新能源汽车主题投资价值分析

1.1 短中长期政策向好，渗透率低，市场空间大

• 短期政策：新能源汽车补贴延长至2022年，退坡幅度较小，有效保障行业持续发展。
• 中期政策：双积分政策托底销量，推动主机厂生产新能源汽车。
• 长期规划：《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》明确行业方向，预计到2025年新车销量占比达25%。

1.2 销量回升，政策驱动与需求驱动共振

• 销量数据：2020年9月销量达13.8万辆，同比增长67.7%，环比增长26.2%。
• 市场趋势：后疫情时代销量迅速复苏，显示市场对新能源汽车的强劲需求。

二、新能源汽车主题指数型基金分析

2.1 新能源汽车主题指数型基金一览

• 截至2020年9月中旬，共有7只新能源汽车主题指数型基金，规模达242.88亿元。
• ETF基金规模最大，达155.74亿元，其中华夏中证新能源汽车ETF和平安中证新能源汽车产业ETF成交活跃。

2.2 新能源汽车主题指数跟踪指数简介

• 指数编制方案：三只指数（中证新能源汽车指数、中证新能源汽车产业指数、国证新能源车指数）均基于日均成交额、市值及业务范围筛选成分股，但标准不同。
• 行业分布：主要分布在电气设备、汽车、有色金属、化工等申万一级行业。
• 市值分布：中市值股票占比最高，分别为66%、70%和55.77%。
• 估值水平：三只指数当前估值偏高，其中国证新能源车指数相对较低。
• 风险收益特征：新能源汽车主题指数整体表现优于沪深300，但回撤较大。

2.3 新能源汽车主题指数特征总结与重点关注产品

• 中证新能源汽车指数：选股条件严苛，成分股数量较少，年化收益率10.21%，夏普比率0.42。
• 中证新能源汽车产业指数：选股条件宽松，成分股数量最多，年化收益率10.38%，夏普比率0.42。
• 国证新能源车指数：估值相对较低，回撤较小，年化收益率8.92%，夏普比率0.38。
• 重点关注产品：华夏中证新能源汽车ETF（规模99.78亿元）和平安中证新能源汽车产业ETF（规模48.67亿元）。

三、新能源汽车主题主动型基金分析

3.1 新能源汽车主题主动型基金基本情况

• 共筛选出6只主动型基金，基于基金名称、业绩基准、成立时间及规模。
• 基金池：包括国泰智能汽车、嘉实智能汽车、申万菱信新能源汽车、工银瑞信新能源汽车A、东方新能源汽车主题、融通新能源汽车A。

3.1.1 风险收益分析

• 任职以来平均表现：年化超额收益率23.2%，年化收益率40.2%，最大回撤-32.2%，夏普比率1.2。
• 近一年表现：平均年化超额收益率30.0%，年化收益率83.3%，最大回撤-27.1%，夏普比率2.0。
• 表现最佳：国泰智能汽车在任职以来年化超额收益和年化收益率方面表现最佳，分别为45.6%和96.2%。

3.1.2 主被动型基金业绩对比

• 牛市区间：主动型基金平均涨幅低于被动型基金。
• 震荡下行区间：主动型基金平均跑赢指数9.9%。
• 震荡上行区间：主动型基金平均涨幅高于指数55.7%，显示优秀的选股能力。

3.2 新能源汽车主题主动型基金持仓分析

• 股票仓位：国泰智能汽车和嘉实智能汽车为股票型基金，始终保持高仓位；其余为偏股混合型和灵活配置型基金，仓位调整灵活。
• 持股集中度：平均在45%-75%之间，属中等水平。融通新能源汽车A集中度最高，为78.23%。
• 持股数量：东方新能源汽车主题持股数量波动最大，平均持股数量最多，为59只；嘉实智能汽车平均持股数量最少，为44只。
• 换手率：嘉实智能汽车换手率最低，为2.62%；工银瑞信新能源汽车A换手率最高，为17.18%。

3.2.4 报告期重仓股分析

• 重仓股：宏发股份、比亚迪、新宙邦、华友钴业、汇川技术、宁德时代被多次重仓。
• 重仓重合度：申万菱信新能源汽车与国泰智能汽车重仓股重合度最高，有5只股票被多次重仓。

总结

新能源汽车主题基金在政策与市场需求的双重驱动下，展现出良好的投资前景。被动型基金在牛市中表现稳定，但主动型基金在震荡行情中更具优势，显示出较强的主动管理能力。投资者可根据自身风险偏好和投资目标选择适合的基金产品。