20180917-万联证券-汽车行业周观点_车市消费低迷_关注细分领域龙头_15页_1mb

报告摘要

车市消费低迷，关注细分领域龙头

核心内容

2018年9月，中国汽车市场整体表现低迷，销量连续两个月同比下降。根据中汽协数据，8月汽车总销量为210.3万辆，同比-3.8%，其中乘用车销量179万辆，同比-4.6%，商用车销量31.3万辆，同比+1.1%。市场消费疲软，叠加购置税优惠退坡、中美贸易冲突、消费者紧缩开支等因素，预计全年车市将维持“前高后低”的走势，销量增速约为3%。

主要观点

1. 传统整车市场分化加剧

SUV市场竞争激烈，外资品牌加大投入，导致车企分化加剧。
自主品牌表现突出，持续创新，市场份额逐步扩大。
合资品牌相对稳健，建议关注自主高增长与合资较稳健的整车龙头企业。

2. 零部件企业面临压力，细分领域企业更具潜力

下游汽车销量低迷叠加上游原材料价格上涨、汇兑损益及中美贸易摩擦，零部件企业整体增速放缓。
细分领域企业通过储备新项目、丰富产品线、拓展新客户等方式，可穿越周期，维持业绩增长，值得关注。

3. 新能源汽车市场表现亮眼，但风险仍需警惕

8月新能源汽车销量达到10.1万辆，环比增长20.9%，同比增长49.5%，表明补贴正式期后销量开始放量。
9-12月新能源销量有望逐步回暖，建议关注新能源产业链各环节的龙头企业。
蔚来汽车股价大涨，显示市场对其前景看好，但需防范造车新势力交付能力与业绩不达预期的风险。

关键信息

1. 行情回顾

上周中信汽车行业指数上涨0.42%，跑赢沪深300指数1.51个百分点。
乘用车板块上涨3.24%，商用车、零部件、销售及服务、摩托车及其他板块均出现下跌。
个股表现分化明显，涨幅前列有贵航股份（+16.56%）、猛狮科技（+12.62%）、特力A（+9.53%）；跌幅前列有长鹰信质（-30.24%）、天永智能（-13.39%）、斯太尔（-12.67%）。