20181126-东兴证券-汽车行业周报_车市油市均遇冷_特斯拉降价谋销量_17页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结

核心内容

2018年11月26日发布的汽车行业周报指出，当前车市和油市均遇冷，整体市场表现低迷，特斯拉通过降价策略试图提升在华销量和存在感。

主要观点

车市表现：上周汽车行业板块下跌3.78%，在28个申万一级行业中排名第8，跑输沪深300指数0.78%。乘用车板块下跌2.32%，跑赢沪深300指数0.68%。批发销量与零售销量均出现显著下滑，经销商库存压力持续高位。
油价下跌：国际油价大幅下跌，布伦特原油跌至58.80美元/桶，创一年新低，本月累计下跌22%。油价波动率飙升至2016年以来最高点，反映出市场对全球能源需求放缓的担忧。
行业动态：
- 雷诺-日产-三菱联盟董事长戈恩因涉嫌少报薪酬被调查，日产计划提名新CEO。
- 特斯拉大幅下调Model S/X在华售价，Model 3起售价为54万元左右，旨在提升销量和市场占有率。
- 新车上市包括长城风骏7皮卡、现代全新途胜和奔驰A级三厢。
投资策略：建议关注上汽集团、新泉股份、拓普集团和保隆科技等公司，认为新能源车板块前景较好，其余板块需耐心观察。
行业数据：11月前半段国内乘用车日均零售销量为4.23万辆，同比下降32%；批发销量为4.91万辆，同比下降31%。预计四季度销量难有好转，全年销量或同比下跌3%。
估值分析：乘用车、整车和零部件板块估值分别为12.2、12.97、15.05倍，板块估值持续下行，整车板块已处于历史低位，零部件板块业绩可能下滑，估值或继续下探。
外资动向：外资通过沪（深）股通增持威孚高科和潍柴动力，减持宇通客车和爱柯迪。年初至今增持较多的是潍柴动力、中国重汽、威孚高科和拓普集团，减持较多的是华域汽车、宇通客车和星宇股份。
智能网联进展：密歇根大学利用虚拟现实技术大幅降低自动驾驶测试成本；小鹏汽车与NVIDIA合作开发L3级自动驾驶技术。

关键信息

本周行业热点

车市低迷：11月前半段乘用车销量持续下滑，零售和批发销量同比均大幅下降，经销商库存压力仍高。
油价下跌：国际油价创一年新低，波动率飙升，反映出市场对能源需求放缓的担忧。
戈恩事件：雷诺-日产-三菱联盟董事长戈恩被调查，影响公司高层管理稳定性。
特斯拉降价：Model S/X在华售价下调12%-26%，Model 3起售价为54万元，以维持销量和市场存在感。
新车发布：长城风骏7、现代途胜和奔驰A级三厢等车型上市，显示传统车企在市场低迷中仍尝试推出新产品。

投资策略

重点推荐公司：上汽集团、新泉股份、拓普集团、保隆科技。
行业展望：全年汽车销量预计同比下降3%，四季度压力较大。新能源车增长势头强劲，传统车板块需耐心观察。
风险提示：国内汽车销量不及预期、大宗商品价格大幅上涨。

智能网联进展

测试技术：密歇根大学Mcity测试机构提出利用虚拟现实技术将自动驾驶测试成本降至接近零。
合作研发：小鹏汽车与NVIDIA合作，研发适配中国交通环境的L3级自动驾驶技术。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。