20180917-东方财富证券-汽车行业周报_三线城市房价对车市挤出效应明显_19页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2018年9月第一周，东财汽车行业上涨0.63%，跑赢上证指数和沪深300指数。汽车行业整体表现弱于市场预期，乘用车销量低于预期，商用车销量下滑，但未来有望回暖。

主要观点

乘用车市场

• 9月第一周零售端销量同比下降近30%，批发端销量同比下降25%，销售回暖未持续。
• 东北及中部三线城市房价上涨对车市产生明显挤出效应，导致汽车消费较弱。
• 8月社零数据中，汽车类消费同比下降3.2%，连续四个月下滑，是唯一一个社零数据同比连续下跌的类别。

商用车市场

• 重卡8月销量同比下降约20%，但预计9月降幅将缩窄，全年销量约100万辆，较去年下降5-10%。
• 客车市场在四季度有望回暖，特别是公交车采购集中在年末，叠加新能源车补贴预期下滑，可能引发年末抢装。

零部件市场

• 吉利、上汽销量表现较好，深度配套的零部件公司值得关注。
• 汽车零部件行业整体表现分化，部分公司股价上涨，部分下跌。

关键信息

行情回顾

• 东财汽车行业上涨0.63%，在105个二级行业指数中排名第9。
• 乘用车、商用车、其它专用车辆、汽车零部件、汽车销售、汽车服务分别上涨2.94%、下跌2.02%、上涨2.02%、下跌0.90%、下跌1.56%、下跌2.81%。

个股表现

• 涨幅前十：贵航股份、特力A、松芝股份、江淮汽车、海联金汇、英搏尔、安凯客车、西泵股份、富临精工、海伦哲。
• 跌幅前十：长鹰信质、斯太尔、联诚精密、宇通客车、蓝黛传动、贝瑞基因、新坐标、凯众股份、正裕工业、特尔佳。

行业估值

• 截至上周，汽车行业市盈率（TTM）为13.70倍，低于最近五年平均水平。
• 高估值个股包括凯马B、襄阳轴承、光启技术等。
• 低估值个股包括苏威孚B、长安B、富奥B、威孚高科等。

投资建议

整车及汽车服务公司

• 上汽集团（600104）：谨慎看好合资稳固，自主起飞的主机厂。
• 广汇汽车（600297）：增持。
• 广汽集团（601238）：增持。
• 金龙汽车（600686）：增持。
• 长城汽车（601633）：未评级。
• 宇通客车（600066）：增持。
• 比亚迪（002594）：增持。
• 中通客车（600297）：未评级。
• 长安汽车（000625）：未评级。
• 一汽轿车（000800）：增持。

汽车零部件公司

• 华域汽车（600741）：增持。
• 新坐标（603040）：增持。
• 天成自控（603085）：未评级。
• 保隆科技（603158）：增持。
• 潍柴动力（000338）：增持。
• 均胜电子（600699）：未评级。
• 拓普集团（601689）：增持。
• 万里扬（002434）：建议关注。

行业动态

新能源汽车

• 8月新能源汽车销量达10.1万辆，同比增长49.5%。
• 新能源乘用车销量达9万辆，同比增长61.7%。
• 8月新增公共充电桩3959个，同比增长50%。
• 8月动力电池产量6.69GWh，三元电池和磷酸铁锂电池占据主体地位。

政策与市场

• 工信部要求新能源客车企业10月底前完成安全隐患排查。
• 云南省出台新能源政策，按中央50%补贴标准进行配套。
• 蔚来在纽交所上市，总市值约60亿美元。

公司动态

• 比亚迪为汽车金融公司提供担保。
• 长安汽车销量增长，海外市场出口创新高。
• 银轮股份高管增持并计划回购股份。
• 猛狮科技拟购买绿色能源相关公司股权。
• 金固股份计划回购股份用于激励计划。
• 上汽集团与阿里巴巴合作完成融资。
• 天润曲轴拟收购恒润锻造。

风险提示

• 地缘政治风险加大。
• 汽车消费回暖不及预期。

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对市场代表性指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对市场代表性指数涨幅5%-15%。
  • 中性：相对市场代表性指数涨幅-5%~5%。
  • 减持：相对市场代表性指数涨幅-15%~-5%。
  • 卖出：相对市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对市场代表性指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对市场代表性指数涨幅-10%~10%。
  • 弱于大市：相对市场代表性指数跌幅10%以上。

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