20180909-东兴证券-汽车行业周报_低迷车市看五菱宏光再战秋名山_15页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2018年9月9日发布的汽车行业周报指出，当前汽车板块整体表现低迷，本周跌幅为1.9%，在28个申万一级行业中排名第21，跑输沪深300指数0.53%。尽管市场整体承压，但部分个股表现突出，如斯太尔、联诚精密、合力科技等涨幅较大，而奥特佳、保隆科技等则跌幅显著。

主要观点

市场回顾

• 汽车行业整体表现不佳，乘用车板块跌幅为2.4%，商用载客车板块跌幅为1.7%。
• 零部件板块跌幅较小，为1.5%，但其盈利能力高于整车板块。
• 零售销量同比下降6.9%，但最后一周销量同比上升11.7%，显示部分厂商积极促销。
• 批发销量同比下降2.8%，最后一周同比上升16.8%，显示龙头厂商推动销量增长。

乘用车业绩分化

• 乘用车板块12家上市公司上半年营业收入和归母净利润分别同比增长13.78%和1.25%，盈利能力有所提升。
• 上汽集团、广汽集团和长城汽车上半年表现较好，其余大部分车企销量下滑。

零部件板块趋势

• 零部件板块上半年营收和净利润分别增长17.4%和20.8%，但除行业前五外，其余厂商净利润总和同比下降，显示行业集中度提升。

关键信息

新车发布

• 沃尔沃V90 CC：指导价44.68-55.78万元，搭载2.0T发动机，配备全时四驱。
• 沃尔沃XC90：指导价64.38-128.58万元，提供10款配置，动力系统包括T5、T6及E驱混动T8。
• 五菱宏光S：指导价5.28-5.58万元，提供两款配置，搭载1.5L发动机，匹配5速手动变速箱。

投资策略

• 重点推荐：上汽集团、星宇股份，以及汽车底盘轻量化子投资组合（拓普集团、伯特利、广东鸿图、力劲科技）。
• 新能源板块：建议关注亿纬锂能、银轮股份等企业，预计新能源汽车销量将超100万辆。

估值情况

• 汽车板块估值较低，乘用车、整车和零部件板块市盈率分别为11.43、12.18和15.81，处于历史低位。

行业要闻

传统车动态

• 工信部拟公示12个月未生产新能源汽车的企业名单，包括华晨汽车、长安标致雪铁龙等。
• 长安汽车以1元收购长安铃木全部股份，暂不改名，继续经营。
• 比亚迪与360达成战略合作，聚焦车联网、信息安全等领域。
• 北汽新能源拟14.5亿元收购黄骅基地资产。
• 长安与国网电动合作，布局充电系统与车联网生态。

智能网联汽车动态

• 百度与比亚迪合作，计划三年内实现自动驾驶量产。
• 腾讯与宝马达成战略合作，共建智慧出行服务体系。

风险提示

• 国内主要汽车销量不及预期。
• 大宗商品价格出现大幅上涨。

投资组合建议

• 下周行业投资组合：维持上汽集团（25%）、星宇股份（25%）以及轻量化子投资组合（拓普集团、伯特利、广东鸿图、力劲科技各12.5%）。

分析师信息

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长周期性行业分析，重点关注新材料及精细化工领域。
• 刘一鸣：清华大学学士，达特茅斯学院硕士，7年汽车零部件行业项目管理及技术开发经验，2018年加入东兴证券从事汽车行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

整体来看，汽车行业面临销量下滑压力，但零部件板块表现优于整车，龙头厂商更具议价能力。新能源汽车市场持续增长，政策推动下行业将经历优胜劣汰。投资建议关注上汽集团、星宇股份及轻量化零部件厂商，同时留意行业集中度提升和大宗商品价格波动带来的风险。