20200920-中航证券-机械行业周报_基建投资继续回暖_工程开工旺盛_6页_771kb

机械行业周报总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，分析师为张超和刘庆东，聚焦于2020年机械行业的整体表现与重点子行业的发展动态，涵盖工程机械、激光设备、工业机器人等细分领域，分析行业趋势、企业业绩及投资建议。

行业概况

• 行业投资评级：中性
• 申万机械指数：1459.43
• 周涨跌幅：4.47%
• 行业PE：30.63
• 行业PB：2.56

本周行情

• 机械指数：上涨4.47%，行业排名第5。
• 主要指数表现：上证综指(+2.38%)、深证成指(+2.33%)、创业板指(+2.34%)、中小板指(+2.50%)。
• 涨幅前五：宝色股份（+38.29%）、双良节能（+36.06%）、厚普股份（+33.21%）、蓝英装备（+27.03%）、铂力特（+22.84%）。
• 跌幅前五：古鳌科技（-27.36%）、弘宇股份（-19.28%）、祥和实业（-18.11%）、泰禾光电（-12.08%）、山东墨龙（-11.86%）。

重大事件

• 2020年9月15日：前8月固定资产投资同比下降0.3%，降幅收窄。
• 2020年9月16日：小松挖掘机开工小时数回升明显，中国区同比增速由负转正。

重点关注子行业：工程机械

• 行业表现：
  • 8月挖掘机销量同比增长51.3%，连续第5个月增速超50%。
  • 国内市场销量同比增长56.3%，出口销量同比增长25.7%。
  • 市场结构：大挖（≥30t）14%，中挖（20-30t）30%，小挖（<20t）56%。
  • 前8个月销量已占2019年全年销量的89.3%。
• 行业前景：
  • 受逆周期调节、排放升级、机器替代人工、海外市场拓展等因素支撑，全年销量有望增长20%以上，甚至冲击30万台。
  • 头部企业如三一重工、徐工机械等业绩有望超越行业整体表现。
• 投资建议：重点推荐三一重工。

激光设备行业

• 行业表现：
  • 一季度受疫情影响，业绩下滑；二季度恢复，下游需求稳定。
  • 2019年全球激光器销售收入为147.3亿美元，国内光纤激光器销售收入达82.7亿元。
  • 国产激光器价格战已从中低功率产品延伸至高功率产品，毛利率承压。
• 行业前景：
  • 国产替代进程加快，激光设备在汽车、3C、光伏、锂电等领域的应用持续拓展。
  • 头部企业如大族激光、华工科技在2020H1分别实现归母净利增速64.3%和3.1%。
• 投资建议：推荐关注大族激光。

工业机器人行业

• 行业表现：
  • 2020年7月工业机器人产量同比增长19.4%，行业有所回暖。
  • 制造业营收、固定资产投资完成额降幅持续收窄，产能利用率回升。
  • 汽车制造业和3C制造业是主要下游行业，利润总额、固定资产投资完成额及产能利用率均持续回升。
• 行业前景：
  • 短期看，下半年工业机器人需求有望好于去年同期。
  • 长期看，劳动力成本上升和效率需求推动机器替代人工趋势，我国工业机器人密度远低于发达国家，成长空间巨大。
• 投资建议：推荐关注拓斯达。

建议关注企业

• 三一重工：工程机械头部企业，2020H1业绩增长良好。
• 大族激光：激光设备头部企业，应用领域广泛，客户数量众多。
• 拓斯达：机器人骨干企业，2020H1因抗疫产业链产品实现快速增长。
• 智莱科技：智能快件箱头部企业，受益于国内外需求放量，产能提升显著。

风险提示

• 疫情防控出现反弹。
• 基建开支不及预期。
• 宏观经济波动。

投资评级定义

分析师简介

• 张超：清华大学硕士，中航证券首席分析师。
• 刘庆东：美国东北大学经济学硕士，中航证券分析师。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。
• 中航证券不对因使用本报告而造成的损失承担责任。