20200829-中航证券-机械行业周报_上半年工程机械行业业绩表现较好_6页_799kb

中航证券机械行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2020年上半年中国机械行业，特别是工程机械、激光设备和工业机器人子行业的表现与展望。报告指出，尽管受到疫情影响，但行业整体复苏明显，尤其是工程机械和激光设备行业，业绩表现较为强劲，部分企业实现大幅增长。

行业概况

• 机械行业整体表现：2020年8月28日，申万机械指数周涨跌幅为2.91%，行业排名5/28。行业PE为34.31，PB为2.53。
• 工程机械行业：2020年前7个月，25家主机制造企业销售各类挖掘机189535台，同比涨幅26.7%。其中，国内市场销量增长27.5%，出口增长20.0%。预计全年挖掘机销量有望较2019年增长10%以上。
• 激光设备行业：2020年1-7月，国内激光器头部企业锐科激光和杰普特分别实现归母净利同比-69.3%和-10.8%。但激光设备企业受益于下游需求广泛和激光器价格下降，预计全年保持稳定增长。

主要观点

工程机械

• 疫情对一季度销量造成影响，但3月开始反弹，4-7月连续增长超50%。
• 行业复苏主要由以下因素驱动：
  1. 逆周期调节托底需求；
  2. 排放标准升级推动换机需求；
  3. 人工成本上升促使工程领域机器替代；
  4. 海外市场拓展支撑销量；
  5. 疫情导致工期压缩，增加设备需求；
  6. 头部企业市场份额提升，业绩有望超越行业整体。
• 重点推荐企业：三一重工、徐工机械。

激光设备

• 国内激光器行业面临价格竞争，但国产替代方案逐步成型，价格战向高功率激光器延伸。
• 激光设备行业客户行业分布广泛，抗风险能力强，下游需求稳定。
• 国产激光器厂家凭借成本优势和产品升级，有望在行业竞争中占据更大市场份额。
• 重点推荐企业：大族激光、华工科技。

工业机器人

• 短期来看，7月工业机器人产量同比增19.4%，显示行业回暖。
• 制造业复苏带动下游需求回升，尤其是汽车和3C制造业。
• 长期来看，我国工业机器人密度远低于发达国家，成长空间巨大。
• 国资和民资持续投入，推动行业健康发展。
• 重点推荐企业：拓斯达。

重大事件

• BICES2021：2020年8月28日召开新闻发布会，预计2020年国内工程机械市场需求平稳增长。
• 绿的谐波上市：8月28日正式登陆科创板，成为首家机器人核心零部件制造商，市值突破80亿元。

重要公告

• 恒立液压：2020H1营收34.56亿元（+23.75%），归母净利9.86亿元（+47.01%）。
• 大族激光：2020H1营收51.60亿元（+8.99%），归母净利6.23亿元（+64.26%）。
• 杰普特：2020H1营收3.90亿元（+29.32%），归母净利0.35亿元（-10.80%）。
• 华工科技：2020H1营收27.44亿元（+7.43%），归母净利3.42亿元（+3.14%）。
• 锐科激光：2020H1营收11.73亿元（+72.08%），归母净利0.62亿元（+8.72%）。
• 三一重工：2020H1营收491.88亿元（+13.37%），归母净利84.68亿元（+25.48%）。

动态跟踪

宏观数据

• 制造业PMI：7月官方PMI为51.1%，财新PMI为52.8%，显示制造业复苏明确。
• 工业增加值：7月同比实际增长4.8%，环比增长0.98%。
• 用电量：7月全社会用电量增长2.3%，汽车制造业用电量增长20.3%，其他制造业用电量也有明显回升。
• 基建投资：1-7月全国固定资产投资同比下降1.6%，但降幅持续收窄，对工程机械销售形成支撑。

行业数据

• 工业机器人：7月产量21170台，同比增19.4%。
• 激光器：国产激光器在中低功率产品上价格优势明显，高功率激光器出货量增长显著。

建议关注企业

• 三一重工：工程机械头部企业，业绩表现强劲。
• 大族激光：激光设备行业龙头，客户数量多，应用广泛。
• 拓斯达：机器人骨干企业，2020H1业绩快速增长，受益于抗疫产业链。
• 智莱科技：智能快件箱头部企业，产能增加66.67%，受益于市场需求放量。

风险提示

• 疫情防控出现反弹；
• 基建开支不及预期；
• 宏观经济波动。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%；
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上；
• 行业投资评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300指数；
  • 中性：行业增长与沪深300指数持平；
  • 减持：行业增长低于沪深300指数。

分析师简介

• 张超：清华大学硕士，中航证券首席分析师。
• 刘庆东：美国东北大学经济学硕士，中航证券分析师。

分析师承诺

分析师承诺本报告反映其个人研究观点，与薪酬无直接关联。报告仅供参考，不构成投资建议。