20201017-中航证券-机械行业周报_9月挖掘机销量同比再增50_以上_工程机械全年高景气基本确定_6页_782kb

中航证券机械行业周报总结

核心内容概览

本报告由中航证券研究所发布，主要分析2020年9月机械行业整体表现及重点子行业（工程机械、激光设备、工业机器人）的发展动态与投资前景。报告指出，尽管疫情对行业造成短期冲击，但随着政策支持、市场需求恢复及技术进步，行业整体呈现高景气态势，未来增长可期。

主要观点

• 工程机械行业高景气：2020年9月挖掘机销量同比增长64.8%，其中国内销量增长71.4%，出口增长31.3%。预计全年销量将超过32万台，行业整体业绩向好。
• 疫情后复苏明显：疫情对工程机械行业一季度造成影响，但二季度开始回暖，三一重工、徐工机械等头部企业表现强劲。
• 多重因素驱动增长：
  • 逆周期调节：政府加大基建投资力度，为工程机械需求提供支撑。
  • 排放标准升级：国四标准推动老机型淘汰，增加换机需求。
  • 机器替代人工：劳动力成本上升，推动农村、市政及房地产等领域机器替代趋势。
  • 海外市场拓展：头部企业积极拓展海外市场，提升销量。
  • 工期压缩：疫情导致工期被动压缩，刺激工程机械需求。
  • 市场份额提升：头部企业凭借品牌、渠道和产品优势扩大市场份额。
• 激光设备行业稳步增长：受国产替代和价格战影响，激光器价格下降，但国产厂商市场份额扩大，有望通过量补价实现业绩增长。激光设备应用广泛，尤其在新能源、电子制造等领域增长潜力大。
• 工业机器人行业具备长期增长空间：短期来看，行业产量回升，下游制造业回暖；长期来看，劳动力成本上升和自动化需求推动行业持续发展，推荐关注拓斯达等内资企业。

重点关注子行业分析

工程机械

• 销量数据：9月销量26034台，同比增长64.8%；国内销量22598台，同比增71.4%；出口3436台，同比增31.3%。
• 吨位分布：小挖销量占比最大，中挖和大挖增速显著，表明房地产及矿山领域需求强劲。
• 全年预测：预计全年销量将超32万台，行业高景气基本确定。
• 推荐企业：三一重工、徐工机械。

激光设备

• 行业现状：激光器价格战由中低功率向高功率延伸，国产厂商凭借成本优势抢占市场。
• 市场格局：IPG市占率最高，国产双雄锐科和创鑫紧随其后。
• 应用拓展：激光清洗、切割、焊接等技术在多个领域应用广泛，客户数量多，市场空间大。
• 企业表现：大族激光、华工科技2020H1业绩增长显著，推荐关注。

工业机器人

• 行业复苏：8月产量同比增32.5%，下游制造业回暖，产能利用率提升。
• 长期趋势：我国工业机器人密度远低于发达国家，应用空间广阔。
• 政策支持：国家发改委推动物流与制造业融合，助力机器人产业链发展。
• 企业推荐：拓斯达（业绩增长显著，产品线丰富），以及汽车、3C制造业相关企业。

重点关注企业

• 三一重工：挖掘机、混凝土机械头部企业，业绩表现良好。
• 大族激光：国内激光设备龙头，客户众多，业绩增长显著。
• 拓斯达：机器人骨干企业，受益于疫情相关设备需求，业绩快速增长。
• 智莱科技：智能快件箱头部企业，受益于中、美、欧市场需求增长。

风险提示

• 疫情防控反弹：可能影响行业复苏节奏。
• 基建投资不及预期：可能制约工程机械需求。
• 宏观经济波动：可能对行业增长产生不利影响。

投资评级

• 行业投资评级：中性。
• 企业投资评级：
  • 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
  • 持有：涨幅在-10%~10%之间。
  • 卖出：跌幅10%以上。

分析师信息

• 张超：中航证券首席分析师，清华大学硕士。
• 刘庆东：中航证券分析师，美国东北大学经济学硕士。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，中航证券不承担由此产生的任何责任。报告内容可能随时间变化而调整，不保证其准确性或完整性。

总结

本报告综合分析了机械行业的多个子领域，指出在政策支持、市场需求恢复、技术进步等因素推动下，工程机械行业全年高景气基本确定，激光设备和工业机器人行业也具备良好的增长潜力。报告重点推荐三一重工、大族激光、拓斯达等企业，同时提示了行业面临的风险。