20180114-安信证券-医药_每周观点暨年报业绩前瞻_业绩窗口期渐进_关注业绩超预期个股_17页_703kb

医药行业周报总结（2018年1月14日）

核心内容概述

2018年1月15日至19日的医药行业周报重点分析了2017年医药上市公司业绩预告，并展望了2018年的投资机会。报告指出，随着医保控费压力持续，投资者应关注顺应政策导向和产业趋势的细分子行业。重点推荐创新药、零售药店、专科医疗服务、IVD领域、生长激素行业等方向，并列出多只重点个股的业绩预测和投资建议。

主要观点

1. 业绩窗口期渐进：2017年年报业绩披露渐进，业绩成为市场关注焦点。
2. 创新药投资主线：在国家政策鼓励背景下，创新药是未来十年重要投资机会，中长期推荐恒瑞医药、复星医药、康弘药业。
3. 零售药店行业集中度提升：推荐益丰药房、老百姓，看好其在处方外流和行业扩容中的表现。
4. 专科医疗服务增长：推荐美年大健康，受益于分级诊疗和人口老龄化趋势。
5. IVD领域高增长：推荐安图生物、万孚生物，受益于化学发光和POCT领域发展。
6. 生长激素行业：推荐长春高新、安科生物，受益于消费升级和政策支持。
7. 估值与增速匹配：建议关注2018年预期净利润增速在30%左右、对应PE在20倍左右的优质个股。

关键信息

重点个股业绩预测（2017年净利润增速区间）

重点推荐个股逻辑

• 中国医药：渠道下沉和分支扩张，推广和招商体系布局显著，预计2017-2019年净利润增速30%~28%，PEG显著小于1，维持买入-A评级，目标价40元。
• 济川药业：蒲地蓝进入多个医保目录，销售增长显著，预计2017-2019年净利润增速34%~26%，PEG显著小于1，维持买入-A评级，目标价46元。
• 华海药业：首批通过一致性评价的品种受益显著，预计2017-2019年净利润增速22.1%~36.1%，给予买入-A评级。
• 万孚生物：POCT龙头，新产品集中上市，预计2017-2019年净利润增速45%~50%，给予买入-A评级，目标价98元。
• 乐普医疗：创新医疗器械+一致性评价，预计2017-2019年净利润增速32%~36%，给予买入-A评级，目标价27元。

行情回顾

• 本周申万医药生物指数上涨1.14%，在28个行业中排名第7，跑输沪深300指数0.94个pp。
• 涨幅前三：家用电器（6.15%）、食品饮料（5.02%）、房地产（2.92%）。
• 跌幅前三：建筑材料（-2.54%）、机械设备（-1.94%）、国防军工（-1.79%）。
• 医药子板块中，化学制剂（2.53%）、医疗服务（2.13%）、生物制品（2.11%）涨幅居前；医药商业（-0.47%）、医疗器械（-1.49%）下跌。

行业动态

• 1月9日，CFDA启动医疗器械注册人制度试点，鼓励创新。
• 1月11日，沃森生物13价肺炎球菌多糖结合疫苗III期临床试验成功，标志着研发水平达到国际先进。
• 国家卫计委发布流感防治通知，推动儿童药进入医保目录，如葵花药业的多个产品。

风险提示

• 经营业绩不达预期；
• 行业政策风险。

重点公司估值与盈利预测（部分）

下周重大事件一览

• 基蛋生物、九典制药、南京医药、九州通等召开股东大会，涉及股权激励、担保、融资等事项。
• 润都股份、华森制药等个股涨幅显著，而京新药业、迈克生物等出现较大跌幅。

相关报告与研究成果

• 《一致性评价专题研究》、《万孚生物深度报告》、《葵花药业深度报告》等多份深度报告和跟踪报告发布，强调业绩增长与估值优势。

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 维持评级：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。

分析师声明

崔文亮分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

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