2017年-投中研究院_2017创新性产融结合研究报告_24页_1mb

2017创新性产融结合研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕“创新性产融结合”的概念展开，探讨其在中国及国际背景下的发展路径与模式，分析其对实体经济、产业结构升级以及VC/PE行业的影响，并提出发展该模式应注意的关键要点。报告指出，随着中国经济向高质量发展阶段迈进，以“脱虚向实”为核心的新产融结合模式正在成为推动经济转型的重要力量。

主要观点

1. 创新性产融结合的定义

• 以基金为工具和载体，采用股权投资方式投向新兴产业和传统产业升级。
• 与旧产融结合相比，其核心是“以产为本”，最终目标是促进产业发展。
• VC/PE基金在其中发挥重要作用，是直接融资工具、供给侧改革抓手及创新创业推动力。

2. 中国产融结合发展历程

• 上世纪90年代开始，产融结合主要表现为产业资本向金融行业渗透。
• 德隆事件后，产融结合进入低谷，2006年出台政策进一步限制。
• 2008年后政策放宽，产融结合再度兴起，2014年后“基金+产业”模式成为主流。
• 上市公司与PE/VC合作设立产业基金，推动并购重组和资本运作，如中芯国际、长电科技等案例。

3. 国际产融结合发展与借鉴意义

• 欧美早期以金融资本为主导，后逐步转向产业资本驱动。
• 美国产融结合因2008年金融危机受到重创，但仍是重要趋势。
• 日本政府主导型产融结合模式，通过集中调度资源支持产业发展。
• 国际经验表明，产融结合是不可逆转的趋势，但需注意风险控制与制度建设。

4. 创新性产融结合模式分析

（1）产业+基金

• 首钢基金通过设立产业基金支持集团转型，重点布局停车、医疗、体育及供应链金融。
• 基金与地方政府合作设立区域基金，推动地方经济与产业升级。
• 通过直接投资和母基金投资，首钢基金已成功参与多个项目并实现产业整合。

（2）基金+产业

• 国家集成电路产业投资基金作为典型案例，通过定增、老股置换等方式入股上市公司，推动产业链协同。
• 鼎晖投资通过构建企业生态圈，助力被投企业融入产业资源，形成“资本+产业”联动。
• 中钰资本与多家上市公司合作设立并购基金，推动医药健康领域的产业整合与并购重组。

（3）产业+专业机构

• 光控众盈由光大控股与分众传媒共同设立，整合双方资源，聚焦消费服务、泛文化娱乐、金融科技等领域。
• 该模式强调团队与资源的输出，形成跨行业、跨领域的战略协同。

关键信息

创新性产融结合的意义

1. 助力实体经济发展

   • 通过股权投资和产业基金，为实体经济提供资金支持和资源整合。
   • 实体产业强大后，可反哺金融资本，形成“产业—融资—产业”的闭环。

2. 促进产业结构升级

   • 传统产业升级与新兴产业培育都需要资本支持。
   • 创新性产融结合通过资本引导，推动产业链优化与协同，加速经济结构转型。

3. 促进VC/PE行业健康发展

   • 私募股权投资市场逐步规范，成为资本市场的生力军。
   • 通过产融结合，推动VC/PE行业与实体经济深度融合，提升行业影响力。

创新性产融结合的注意要点

1. 加大产业链项目孵育

   • 选择符合产业战略、具备市场或地区优势的项目进行投资。
   • 提升项目孵化能力，应对市场竞争加剧带来的挑战。

2. 产业投资人员培育

   • 强调产业背景人才在投资团队中的重要性。
   • 金融资本进入产业时，需根据行业特性配置专业人才，提升投资精准度。

3. 防控融合过程中的风险

   • 需注意业务整合、持续性经营及关联交易风险。
   • 防止金融资本成为融资平台，避免脱离实体。

4. 加大对民企直接融资的支持

   • 民营企业是经济新动能的重要组成部分。
   • 需解决民企融资难、融资贵问题，通过政策支持与专业基金运作，提升融资效率。

附录要点

附录一：2017创新性产融结合投资机构评选与排名

• 投中研究院基于管理规模、创新模式、行业影响力等维度，评选出“创新性产融结合投资机构TOP10”和“融合结合投资机构TOP10”。
• 代表机构包括阿里资本、复星资本、首钢基金、鼎晖投资、腾讯投资等。

附录二：PE+上市公司数据研究

• 2017年上市公司与投资机构合作发起的产业基金数量众多，制造业类基金数量最多（28.30%）。
• 基金目标规模中，制造业类基金占比最高（18.31%），其次是互联网和交通运输类。
• 基金存续期以5年为主（36.84%），其次为7年和3年。

总结

创新性产融结合作为当前经济转型的重要推动力，其核心是以产业为本，通过基金工具实现资本与产业的深度融合。该模式不仅有助于实体经济的发展与产业升级，还推动了VC/PE行业的规范化与专业化。然而，在推进过程中，仍需注意风险防控、人员培养、政策支持及产业链孵育，以确保产融结合的可持续发展。