20231124-天风证券-固定收益专题_2024年债券市场展望之如何看待城中村改造__12页_798kb

城中村改造报告总结

定义和核心概念

城中村改造围绕人口和土地两个维度界定，强调群众组织形式和集体用地性质。政策逻辑始于2023年4月政治局会议，首次从城市更新中单列，通过中央到地方的传导链条层层推进，突出战略高度和实施难点。

与棚改等相关改造的关系

城中村改造作为城市更新系统中的一部分，与棚改和旧改并行，但与棚改相对独立。城中村改造投资拉动效应较棚改更小，实施难度更高，主要由于范围限制（仅超大特大城市）和改造方式多样性。

体量和经济拉动

预计2024年城中村改造面积约24.1亿平方米，总投资规模约8.43万亿元，拉动地产投资63.4%，对经济增速贡献率约0.7%。

主要痛点

资金来源以财政、金融和社会资本结合为主要方式，但由于地方财政承压，融资压力大；土地性质变更要求净地出让，增加协调难度；改造周期较长，前期节奏偏缓，存在不确定风险。

风险和影响

主要风险包括宏观经济和货币政策不确定性、测算偏差及改造进度不及预期。城中村改造作为短期经济增长极，可能缓解经济压力，但需关注政策推进缓慢和实施挑战。