20210614-国金证券-化妆品行业研究_5月_618预售_部分国产品牌电商销售靓丽_9页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：化妆品行业研究（买入，维持评级）

核心内容概览

本报告对化妆品行业进行月度分析，指出行业整体表现优于大盘，尤其在“618”预售期间，部分国产品牌电商销售表现亮眼。报告从市场数据、重点数据跟踪、行业动态及投资建议等方面展开，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 市场表现：本月化妆品板块涨幅为3.52%，跑赢沪深300指数0.51PCT，板块处于行业中游位置。
• 个股表现：拉芳家化、丸美股份、壹网壹创涨幅居前；水羊股份、名臣健康、青松股份跌幅较大。
• 线上销售表现：线上渠道占比高，线上销售靓丽带动整体业绩表现。珀莱雅、华熙生物、水羊股份等品牌在淘系和抖音平台销售排名靠前。
• “618”预售数据：各大电商平台“618”活动提前开启，数据显示部分品牌如薇诺娜、玉泽、御泥坊等表现突出。
• 行业政策动态：国家药监局发布《化妆品标签管理办法》，规范标签内容，强化对儿童化妆品的独立监管，预计带来新的市场机遇。
• 品牌创新与拓展：优时颜完成A轮亿元融资，用于线下渠道拓展；花西子推出虚拟形象，强化品牌形象；巴黎欧莱雅退出日本彩妆市场，护发产品继续在售。
• 公司动态：多家公司发布投资、股利、股权激励等公告，部分公司因股东减持或人事变动引起市场关注。

关键信息

市场数据（人民币）

重点数据跟踪

淘系平台销售情况

• 珀莱雅：主品牌增速放缓，但1-5月累计销售额保持高增长；子品牌彩棠快速发展。
• 华熙生物：润百颜销售靓丽，夸迪、肌活、米蓓尔高基数增长承压。
• 上海家化：玉泽同比下滑，其他品牌正增长；前5月累计增速表现良好。
• 丸美股份：1-5月销售额同比增速回正。
• 水羊股份：主品牌御泥坊因高基数同比下滑，但代理品牌如李施德林、露得清表现良好。

抖音平台销售情况

• 护肤品类：珀莱雅主品牌销售排名前5；水羊股份旗下御泥坊及城野医生销售额排名进入前十。
• 彩妆品类：花西子、完美日记位居前两位，销售额优势明显。

行业公司动态

• 国家药监局新规：对化妆品标签内容进行规范，强调成分排序和真实宣传，儿童化妆品将迎独立监管，利好行业发展。
• 优时颜融资：完成A轮亿元融资，用于线下渠道拓展，品牌增长迅速。
• 花西子虚拟形象：推出“花西子”虚拟形象，强化品牌文化与年轻消费者互动。
• 巴黎欧莱雅退出日本市场：彩妆产品将于年底退出日本，护发产品继续在售。
• 公司公告：多家公司发布投资、股利、股权激励等公告，如丽人丽妆、青松股份、水羊股份、蓝月亮、翔港科技、名臣健康、壹网壹创、昊海生科、华东医药、奥园美谷、若羽臣等。

投资建议

建议关注线上销售表现良好、线下恢复增长的公司，如水羊股份、上海家化、珀莱雅等，这些公司具备较强基本面支撑，有望在“618”电商旺季中表现优异。

风险提示

• 新品/营销/渠道发展不及预期
• 生产商/代运营商大客户流失
• 数据准确性问题

行业估值与成长性

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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