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2026年1月26日铜市场周报总结

核心内容概述

2026年1月26日的铜市场周报指出，当前铜价处于高位拉锯状态，市场受到宏观与基本面因素的共同影响。多空因素交织，使得铜价在震荡中寻找新的方向。报告分析了铜价走势、供应情况、需求变化及库存动态，为投资者提供了市场判断依据。

主要观点

宏观面

• 避险情绪上升：格陵兰岛事件提升了市场避险情绪，推动资金流入贵金属等避险资产。
• 美国经济数据良好：美国就业及通胀数据表现强劲，使得降息预期暂时搁置，美元走弱对铜价形成支撑。
• 债券市场抛售：债券市场抛售导致美元承压，间接利好铜价。

供应面

• 智利矿山罢工：本周智利矿山罢工持续，导致铜矿供应中断，对铜价形成支撑。
• 冶炼利润受压：中游冶炼环节利润持续受到挤压，显示供应端的紧张状况。
• TC价下跌：铜精矿远期现货价格以TC价计下跌，反映矿端供应紧张。

需求面

• “强预期”与“弱现实”分化：AI基础设施对铜需求有长期想象空间，但短期内实际需求尚未显现。
• 春节前淡季影响：高价叠加春节前传统淡季，导致下游成交清淡。
• 洋山铜溢价跌至低点：洋山铜保税溢价跌至近18个月低点，显示市场对铜需求的担忧。

库存面

• 显性库存累积：电解铜现货库存增加，对铜价形成一定压力。
• 期货库存上升：三大交易所铜库存均有所上升，显示市场参与者对铜价的观望态度。

关键信息

市场走势

• 沪铜价格：本周上海电解铜价格为100680元/吨，环比下跌1.07%。
• 伦铜价格：伦敦铜价电3合约价格为8892美元/吨，环比下跌0.93%。
• 沪伦比：沪伦比维持在一定水平，未剔除汇率因素，显示两地市场联动性。

供应数据

• 铜精矿TC价：本周铜精矿TC价为-49.8美元/千吨，环比下跌7.33%。
• 粗铜加工均价：粗铜现货加工均价为6590元/吨，环比下跌0.93%。
• 铜精矿港口库存：港口库存为113.5万吨，环比变化不大。
• 国内电解铜产量：国内电解铜产量为154.2万吨，环比略有下降。

需求数据

• 电解铜升贴水：上海电解铜升贴水为-180元/吨，环比下跌63.64%。
• 铜材价格：铜材价格为102500元/吨，环比略有下跌。
• 铜材产能利用率：铜材产能利用率为82.5%，环比略有下降。
• 精铜杆成交量：精铜杆成交量为138.6万吨，环比略有下降。
• 洋山铜溢价：洋山铜保税溢价为-25.5美元/吨，环比下跌3.63%。

库存数据

• 电解铜现货库存：为12.3万吨，环比增加。
• SHFE铜库存：为225937吨，环比增加5.82%。
• LME铜库存：为171700吨，环比增加19.59%。
• COMEX铜库存：为562605短吨，环比增加3.63%。

市场展望

• 短期震荡格局：当前铜价预计维持高位震荡，市场对需求的“弱现实”仍构成压力。
• 关键转折点：市场关键转折点在于“弱现实”是否出现边际改善，若远期预期开始向现实需求转化，铜价有望打开新的上行空间。
• 关注因素：需密切关注中美经济数据及下游需求变化，这些因素可能对铜价走势产生重要影响。

风险提示

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结论

综上所述，2026年1月26日铜市场在宏观与基本面因素的交织下，呈现高位震荡格局。供应端的扰动为铜价提供支撑，但需求端的疲软和库存压力则限制了上涨空间。投资者需关注后续经济数据和下游需求变化，以把握市场动向。