> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结（2026年04月07日） ## 核心内容概述 本周铜市场呈现高位震荡态势，内外盘铜价均有所波动。沪铜主力合约周线小幅收涨，而伦铜则因美元走强受到压制。市场整体表现出对铜供应趋紧的支撑，但冶炼厂尚未出现实质性减产，导致市场对精炼铜供应紧张的预期有所动摇。此外，需求端表现分化，电网投资和储能政策利好推动部分领域消费增长，而家电产量下滑和汽车市场销量不佳则抑制了需求增长。国内社会库存连续四周去化，现货贴水收窄，显示出需求逐步复苏的迹象。 ## 主要观点 - **价格走势**：沪铜价格小幅上涨，伦铜则受美元走强压制，整体价格维持高位震荡。 - **供应端**：铜精矿现货TC价格跌至深度负值，显示矿端议价权空前强势。CSPT未设二季度指导价，但部分成员企业上调了精炼铜产量预期，表明冶炼端尚未出现实质性减产。 - **需求端**：终端消费分化明显，电网和储能领域表现较好，但家电和汽车市场疲软，抑制整体需求增长。 - **库存变化**：国内社会库存连续四周去化，SHFE铜库存大幅下降，显示出市场去库趋势明显，但LME库存小幅上升。 - **宏观因素**：美伊冲突推升通胀预期，叠加非农数据超预期，美联储降息预期延后，进一步影响铜价走势。 ## 关键信息 ### 1. 价格与升贴水数据 | 指标 | 单位 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比变化 | 周度环比变化率 | |------|------|----------|----------|--------------|----------------| | 电解铜价格（≥99.95%）：上海 | 元/吨 | 96125 | 95390 | +735 | +0.77% | | 电解铜升贴水（≥99.95%）：上海 | 元/吨 | -30 | -100 | +70 | +70.00% | | 无氧铜杆价格 | 元/吨 | 97000 | 96380 | +620 | +0.64% | ### 2. 库存数据 | 指标 | 单位 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比变化 | 周度环比变化率 | |------|------|----------|----------|--------------|----------------| | LME铜库存 | 吨 | 364450 | 360250 | +4200 | +1.17% | | SHFE铜库存 | 吨 | 301088 | 359135 | -58047 | -16.16% | ### 3. 供应与加工数据 | 指标 | 单位 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比变化 | 周度环比变化率 | |------|------|----------|----------|--------------|----------------| | 铜精矿远期现货价格（TC计） | 美元/干吨 | -77.97 | -67.3 | -10.67 | -15.85% | | 粗铜现货加工均价 | 元/吨 | - | - | - | - | | 铜精矿港口库存 | 万吨 | - | - | - | - | ### 4. 需求与市场数据 | 指标 | 单位 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比变化 | 周度环比变化率 | |------|------|----------|----------|--------------|----------------| | 精铜杆成交量 | 吨 | - | - | - | - | | 电解铜仓单提单溢价（火法） | 美元/吨 | - | - | - | - | | 洋山铜保税溢价 | 美元/吨 | - | - | - | - | ## 风险提示与关注因素 - **宏观风险**：美国经济数据、美联储政策动向、通胀预期等宏观因素将对铜价产生重要影响。 - **供应风险**：矿端议价权增强，但冶炼端尚未出现减产，需关注减产是否实质性落地。 - **需求风险**：终端消费表现分化，需关注电网、储能、汽车等关键领域的实际需求变化。 - **库存变化**：国内社会库存持续去化，SHFE库存大幅下降，显示市场供需格局变化，需持续关注库存变化趋势。 ## 总结 当前铜市场在供应趋紧和需求逐步复苏的背景下维持高位震荡。矿端TC价格跌至负值，显示供应端对价格的支撑作用增强，但冶炼厂尚未出现实质性减产，导致市场对供应紧张的预期有所动摇。需求端表现分化，部分领域如电网和储能表现较好，但家电和汽车市场疲软，抑制整体需求增长。库存持续去化，SHFE库存大幅下降，显示市场去库趋势明显。短期来看，铜价仍受宏观不确定性和高价对需求的抑制影响，预计维持高位震荡。投资者需关注美国经济数据、去库持续性及减产落地情况，以把握市场走势。