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铜周报总结（2026年04月07日）

核心内容概述

本周铜市场呈现高位震荡态势，内外盘铜价均有所波动。沪铜主力合约周线小幅收涨，而伦铜则因美元走强受到压制。市场整体表现出对铜供应趋紧的支撑，但冶炼厂尚未出现实质性减产，导致市场对精炼铜供应紧张的预期有所动摇。此外，需求端表现分化，电网投资和储能政策利好推动部分领域消费增长，而家电产量下滑和汽车市场销量不佳则抑制了需求增长。国内社会库存连续四周去化，现货贴水收窄，显示出需求逐步复苏的迹象。

主要观点

• 价格走势：沪铜价格小幅上涨，伦铜则受美元走强压制，整体价格维持高位震荡。
• 供应端：铜精矿现货TC价格跌至深度负值，显示矿端议价权空前强势。CSPT未设二季度指导价，但部分成员企业上调了精炼铜产量预期，表明冶炼端尚未出现实质性减产。
• 需求端：终端消费分化明显，电网和储能领域表现较好，但家电和汽车市场疲软，抑制整体需求增长。
• 库存变化：国内社会库存连续四周去化，SHFE铜库存大幅下降，显示出市场去库趋势明显，但LME库存小幅上升。
• 宏观因素：美伊冲突推升通胀预期，叠加非农数据超预期，美联储降息预期延后，进一步影响铜价走势。

关键信息

1. 价格与升贴水数据

2. 库存数据

3. 供应与加工数据

4. 需求与市场数据

风险提示与关注因素

• 宏观风险：美国经济数据、美联储政策动向、通胀预期等宏观因素将对铜价产生重要影响。
• 供应风险：矿端议价权增强，但冶炼端尚未出现减产，需关注减产是否实质性落地。
• 需求风险：终端消费表现分化，需关注电网、储能、汽车等关键领域的实际需求变化。
• 库存变化：国内社会库存持续去化，SHFE库存大幅下降，显示市场供需格局变化，需持续关注库存变化趋势。

总结

当前铜市场在供应趋紧和需求逐步复苏的背景下维持高位震荡。矿端TC价格跌至负值，显示供应端对价格的支撑作用增强，但冶炼厂尚未出现实质性减产，导致市场对供应紧张的预期有所动摇。需求端表现分化，部分领域如电网和储能表现较好，但家电和汽车市场疲软，抑制整体需求增长。库存持续去化，SHFE库存大幅下降，显示市场去库趋势明显。短期来看，铜价仍受宏观不确定性和高价对需求的抑制影响，预计维持高位震荡。投资者需关注美国经济数据、去库持续性及减产落地情况，以把握市场走势。