> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报 20260816 总结 ## 核心内容概览 本周铜市场呈现震荡走势，受宏观因素和供需变化的共同影响。沪铜主力2609合约周五收于107690元/吨，周环比下跌0.65%。整体来看，宏观环境多空交织，供给端略显紧张，而需求端则偏弱，导致铜现货升贴水承压。 ## 主要观点 ### 1. 宏观环境 - **美国**：7月CPI同比涨幅收窄至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5%；零售销售意外转负，显示消费疲软。 - **日本**：首相支持央行更快加息，市场预期升温，对铜价形成一定压力。 - **中国**：7月CPI同比涨幅收窄至0.5%，PPI同比上涨3.5%；新增社融1.41万亿元，人民币贷款减少3400亿元，M2同比增7.7%。 - **整体**：宏观因素呈现多空交织，对铜价形成震荡格局。 ### 2. 供给端 - **智利**：预计今年产量减少2.6%，明年有望回升；巴拿马铜矿重启预期升温。 - **秘鲁**：6月产量同比减少4.7%。 - **冶炼端**：Gresik冶炼厂停产，印尼铜发货延迟，Manyar冶炼厂计划下月重启。 - **国内进口**：7月铜矿砂及其精矿进口237.9万吨，同比减少7%；未锻轧铜及铜材进口42.5万吨，同比减少11.5%。 - **国内产量**：8月电解铜产量预计环比增加1.1%，但仍有集中检修。 ### 3. 需求端 - **房地产**：8月3-9日10个重点城市新房成交面积环比、同比均降；二手房环比降、同比增。 - **新能源汽车**：8月1-9日全国乘用车新能源市场零售辆同比减少17%；厂商批发辆同比减少5%。 - **家用空调**：8月排产量同比减少16.7%，显示需求疲软。 - **光伏组件**：8月排产预计环比小幅增加，对铜需求有一定支撑。 ### 4. 库存变化 - **国内现货库存**：本周电解铜现货库存周内累库、环比减少，保税区库存持稳。 - **LME库存**：继续减少，COMEX库存持续增加。 - **库存数据**：本周四电解铜现货库存13万吨，较周一增加0.26万吨，较上周四减少0.21万吨；LME库存204975吨，周环比减少18000吨；COMEX库存735470短吨，周环比增加12631短吨。 ### 5. 基差与月差 - **现货升贴水**：周五升水铜、平水铜、湿法铜现货升贴水分别为-35、-210、-280元/吨。 - **月差高位**：本周五沪铜09-10月差收于230元/吨，周环比有所抬升；LME铜0-3M升水继续走扩。 ### 6. 利润变化 - **铜精矿TC指数**：本周均价周环比下跌1.46美元/吨至-175.37美元/吨。 - **加工费**：北方粗铜加工费均价持平于650元/吨，南方持平于700元/吨；阳极板加工费均价上涨50元/吨至550元/吨。 ## 关键信息总结 - **价格走势**：沪铜主力2609合约周环比下跌0.65%，整体呈震荡态势。 - **供需分析**： - 供给端：智利产量预计下降，但巴拿马铜矿重启预期升温；国内进口同比减少，但8月电解铜产量环比增加。 - 需求端：房地产、新能源汽车、家用空调需求偏弱，光伏组件排产小幅回升。 - **库存情况**：国内电解铜现货库存周内累库、环比减少，保税区持稳；LME库存继续减少，COMEX库存增加。 - **宏观因素**：美通胀放缓、零售销售转负；日本加息预期升温；中国宏观数据偏中性。 - **基差与月差**：铜现货升贴水承压，月差高位。 - **利润变化**：铜精矿TC指数走低，加工费整体维持稳定。 ## 推荐策略 - **市场判断**：宏观多空交织，矿端紧张向冶炼端传导，供给端有支撑；高盘面压制消费，现货贴水承压。 - **策略建议**：下周沪铜预计震荡为主，建议采取低多策略。 ## 免责声明 本报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成操作依据。报告观点不代表公司立场，投资者需谨慎参考，自行承担风险。报告版权归国联期货所有，未经书面许可，不得复制或发布。期市有风险，投资需谨慎。