20201101-华泰证券-银行行业周报（第四十四周）_31页_1mb

行业周报（第四十四周）总结

核心内容概述

本行业周报主要聚焦于银行、非银行金融及证券行业，分析了行业整体表现、子行业动态以及重点推荐公司。报告指出，尽管银行板块在本周整体表现偏弱，但净利润降幅已逐步收窄，净息差边际改善，宏观经济逐步修复背景下，银行业景气度开始回暖。非银行金融行业同样保持积极态势，监管层持续推进资本市场改革，为证券行业带来增长空间。整体来看，行业存在配置机遇，特别是优质龙头公司。

主要观点

• 银行板块：
  上市银行前三季度归母净利润降幅收窄，净息差表现优异，潜在风险指标改善。宏观经济修复背景下，银行业基本面、估值与资金配置多重因素共振，四季度板块配置机遇显现。

  • 重点推荐“两小两中”组合：平安银行、兴业银行、常熟银行、成都银行；看好招商银行、宁波银行。
  • 银行走势偏弱，主要受部分个股业绩不达市场预期影响，但整体趋势向好。

• 非银行金融行业：
  险企已开始积极备战2021年开门红，经历战略转型后，明年增长空间可期。监管多次释放资本市场改革信号，改革措施落地可期，推动行业持续发展。

• 证券行业：
  上市券商前三季度净利润维持高增速，经纪和投行是核心驱动要素。资本市场改革的推进为行业带来长期利好，改革措施有望逐步落地。

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业推荐公司

• 银行：常熟银行、成都银行、平安银行、兴业银行（首推）；招商银行、宁波银行（看好）
• 保险：中国平安、中国太保、新华保险
• 证券：中信证券、国泰君安、海通证券

关键信息

• 宏观经济修复：推动银行业景气度回暖，净利润降幅收窄，净息差边际上行。
• 风险提示：经济下行超预期、资产质量恶化超预期。
• 资本市场改革：监管层积极释放改革信号，全面注册制、完善基础制度、加速对外开放等措施有望落地。
• 行业表现：银行板块整体下跌，但优质龙头表现相对稳健；证券行业保持高增长，改革预期支撑行业前景。

附图说明

• 图表1：展示2020年1-9月上市银行营业指标及其变化，包括归母净利润、营业收入、PPOP等。
• 图表2：显示2020年9月末上市银行规模、资本指标、成本收入比及其变化。
• 图表3：展示2020年1-9月上市银行息差拆解相关指标、中间收入占比、其他非息收入同比增速及其变化。
• 图表4：反映2020年9月末资产质量相关指标及其变化，如不良贷款率、拨备覆盖率、关注率等。

数据来源

• 华泰证券研究所
• 公司财报
• Bloomberg