20191104-华泰证券-建筑行业周报（第四十四周）_13页_521kb

报告摘要

2019年11月4日行业周报（第四十四周）总结

核心内容概述

本行业周报主要分析了建筑行业的整体表现、重点公司动态及未来趋势。当前建筑行业在逆周期调节和基建投资的推动下，基本面呈现回暖迹象，板块估值较低，存在一定的投资机会。报告指出，尽管部分经济数据反映经济增长压力较大，但基建类公司订单增长强劲，预计Q4建筑板块将受益于政策支持和市场回暖，基本面有望进一步改善。

主要观点

行业基本面：2019年前三季度建筑行业营收增速达到15.8%，虽归母净利润增速为7.7%，但收入增长趋势明确，显示行业具备较强的抗周期能力。
板块趋势：Q3单季收入和利润同比增速均有明显回升，预计Q4收入增速将保持高位，板块估值有望迎来修复。
估值与投资价值：当前基建央企PB（LF）处于历史10%分位，估值下行空间有限，具备投资价值。部分建筑公司PE处于较低水平，且未来增长潜力较大。
政策支持：政府层面推动建筑企业清收清欠工作，相关法规实施可能进一步提升行业规范性，促进第三方检测需求释放。

关键信息

一周涨幅前十公司

大丰实业 (603081.SH): 9.44%
城地股份 (603887.SH): 9.41%
中装建设 (002822.SZ): 8.41%
海油工程 (600583.SH): 8.33%
达实智能 (002421.SZ): 6.72%
浦东建设 (600284.SH): 4.05%
*ST云投 (002200.SZ): 3.78%
宁波建工 (601789.SH): 3.52%
宝鹰股份 (002047.SZ): 2.61%
鸿路钢构 (002541.SZ): 2.55%

一周跌幅前十公司

*ST神城 (000018.SZ): -13.68%
美晨生态 (300237.SZ): -12.21%
易尚展示 (002751.SZ): -8.81%
中矿资源 (002738.SZ): -7.75%
中设集团 (603018.SH): -7.18%
设计总院 (603357.SH): -6.79%
重庆建工 (600939.SH): -6.25%
光正集团 (002524.SZ): -6.19%
花王股份 (603007.SH): -6.12%
嘉寓股份 (300117.SZ): -6.11%

重点推荐公司

鸿路钢构：主业收入、营业利润保持高增长，未来产能释放可期，维持“买入”评级。
中设集团：收入和利润保持稳健增长，抗周期性好于预期，维持“买入”评级。
苏交科：主业业绩保持较高增长，CFO净流出同比减少，维持“买入”评级。
中国建筑：营收和净利润增速符合预期，ROE稳定，维持“买入”评级。
中国铁建：新签订单增长强劲，利润增速逐季提升，维持“买入”评级。
金螳螂：营收保持较高增长，市占率提升逻辑兑现，维持“买入”评级。
上海建工：订单饱满，回购彰显信心，维持“增持”评级。

子行业分析

制造业PMI：10月官方制造业PMI为49.3%，环比下降0.5%，低于市场预期，显示制造业景气度仍处于底部震荡。
建筑业PMI：9月建筑业PMI为60.4%，环比上升2.8%，新订单PMI为54.8%，业务活动预期PMI为64.2%，显示建筑业景气度逐步回暖。

风险提示

企业融资改善不及预期
基建投资增速回暖不及预期

行业动态

政策变化：10月31日人民日报强调稳增长，扩大有效投资补基础设施短板。
公司公告：多家建筑公司发布三季报，显示收入和利润增长，部分公司进行回购及战略合作。
行业事件：多个基建项目进展，如金华至宁波铁路全线开工，鲁南高铁静态验收等。

总结

建筑行业在当前经济环境下表现稳健，尤其在基建板块，订单增长和基本面改善趋势明显。尽管制造业PMI表现不佳，但建筑业PMI回暖显示行业具备较强的复苏潜力。重点推荐具备中长期成长逻辑、低估值及高盈利能力的基建设计、钢结构及装饰龙头公司，同时关注央企和地方国企龙头。行业整体估值较低，具备一定的投资价值，预计Q4将有较好的表现。

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