20221215-华鑫证券-医药生物行业策略报告_疫情管控放下_感冒用药需求释放弹性_15页_1mb

报告摘要

随着疫情防控政策逐步放开，医药生物行业面临新的机遇与挑战。本次报告重点分析了疫情管控放松后对感冒用药需求的影响，并推荐了相关中药及零售药房板块。

疫情管控放开将刺激感冒用药需求
- 随着“二十条”和“新十条”政策的实施，疫情管控逐渐放松，民众对新冠的认知仍需时间，短期内将极大刺激家庭储备用药需求。
- 若未来正式放开，感染人群增加，用药需求将从储备转向实际使用。预计到 $30% \sim 40%$ 人口感染后，病毒传播速度才会逐步下降，用药治疗和预防的人群将超过1亿人，新增治疗用药市场预计超过500亿元。
推荐防疫相关的中药板块
- 感冒类中药品种如连花清瘟、蒲地蓝等，因其与普通感冒症状相似，将成为家庭储备的首选。
- 推荐【以岭药业】、【济川药业】等中药企业，其中【以岭药业】的连花清瘟胶囊/颗粒已被纳入新冠诊疗指南，具有较高的品牌知名度。
- 上游清热解毒类中药材价格上涨，【珍宝岛】作为中药材资源整合者，将受益于资源紧缺带来的价格上涨。
零售药房有望获得新增流量
- 家庭购药储备和感冒用药管理放开将带动药店客流增加，尤其是感冒用药销售增长明显。
- 推荐【老百姓】、【健之佳】等零售药房企业，其在疫情后将受益于线下流量的增加和慢病用药的分流。

行业表现：医药生物（申万）在1M、3M、12M期间分别表现-1.2%、10.0%、-14.9%，而沪深300分别为2.3%、-1.8%、-21.0%。
感冒用药市场增量：预计新增感冒用药市场空间在169-508亿元之间，取决于实际感染比例。
中成药市场：连花清瘟、蒲地蓝等感冒类中药品种在感冒用药市场中占据重要地位，且有较高的市场渗透率。
中药材价格波动：清热解毒类中药材如连翘、甘草、桔梗等价格呈现上涨趋势，可能成为中成药产业链的瓶颈。
重点推荐公司及盈利预测：
- 以岭药业：2022-12-15股价为46.62元，2021年EPS为0.80元，2022E为0.98元，2023E为1.16元，PE分别为58.28倍、47.57倍、40.19倍，投资评级为“买入”。
- 珍宝岛：2022-12-15股价为15.50元，2021年EPS为0.35元，2022E为0.32元，2023E为0.43元，PE分别为44.29倍、48.44倍、36.05倍，投资评级为“买入”。
- 老百姓：2022-12-15股价为42.52元，2021年EPS为1.64元，2022E为1.87元，2023E为2.36元，PE分别为25.93倍、22.74倍、18.02倍，投资评级为“买入”。