20221215-光大证券-对_扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）_物业相关内容的点评_积极发展服务消费_物管社区增值空间广阔_2页_315kb

行业研究总结：积极发展服务消费，物管社区增值空间广阔

核心内容

《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》明确提出要积极发展服务消费，提升社区服务质量，推动物业服务与养老、托幼、家政等业态融合创新。该政策为物业服务行业的发展提供了明确的指引和有力支持，尤其在社区增值服务领域，展现出广阔的增长潜力。

主要观点

1. 物业属于服务消费范畴
   随着我国第三产业的快速发展，居民消费正从物质型向服务型转变。物业因其贴近业主的特性，天然具备服务场景，有望在社区服务消费市场中占据更大份额。

2. 社区增值服务持续发力，模式多样
   物业服务企业通过提供家装美居、团餐、家政上门、优选商品直购等增值服务，不断拓展业务边界。多家头部企业已形成成熟的商业模式和品牌，如碧桂园服务的“凤凰到家”、新城悦服务的“物业+团餐”、绿城服务的“绿城严选”等。

3. 政策为行业发展提供清晰路径
   本次纲要明确提出要推动社区服务与公共服务、便民利民服务、志愿互助服务相结合，提升智能化水平，支持物管与养老、幼托等业态融合。这为物业行业在社区增值服务方面的发展提供了政策支持和方向指引。

关键信息

• 政策背景：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，强调服务消费的重要性，鼓励物业企业参与社区服务体系建设。
• 行业趋势：物业服务行业在社区增值服务方面保持高速增长，2021年同比增长70.3%，营收占比从2018年的10.7%提升至2021年的15.3%。
• 发展路径：分析师提出三大增长驱动和三条投资主线，包括“估值修复”、“独立发展”、“稳健国企”。
• 投资建议：
  • 估值修复：关注房地产行业流动性回暖和民营房企信用风险出清，推荐碧桂园服务、新城悦服务，建议关注金科服务、世茂服务、融创服务、建业新生活。
  • 独立发展：关注第三方拓展能力强的物管公司，推荐绿城服务，建议关注旭辉永升服务、雅生活服务、万物云。
  • 稳健国企：看好国企物管公司的稳健发展，推荐保利物业、中海物业，建议关注华润万象生活、招商积余、远洋服务、金茂服务、越秀服务、建发物业。
• 风险提示：包括人工成本上升、第三方外拓竞争加剧、增值服务拓展风险、关联方依赖风险、外包业务质量风险等。

估值方法说明

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于一定假设，可能因不同假设而产生重大差异。投资者应理性看待，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于合法获取的信息，不保证其准确性和完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。

联系信息

• 分析师：何缅南
  执业证书编号：S0930518060006
  联系电话：021-52523801
  邮箱：hemiannan@ebscn.com

• 联系人：韦勇强
  联系电话：021-52523810
  邮箱：weiyongqiang@ebscn.com

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评级体系

总结

《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》为物业服务行业带来了新的发展机遇，尤其是在社区增值服务领域。政策支持、消费升级趋势和行业自身模式创新共同推动了物业企业的转型和升级。当前物管行业在估值、业务模式和政策支持等方面具备较高投资价值，建议投资者关注政策导向下的成长型公司及具备稳健运营能力的国企物管企业。