2017-有色金属行业：铝供给侧改革继续推进，镁上游原料仍紧张_13页-1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于2017年7月初有色金属行业的主要动态，涵盖铝、镁、钛等关键品种的市场表现及行业发展趋势。整体分析基于Wind数据及行业会议信息，强调供给侧改革对铝价的影响，白云石供应紧张对镁价的支撑，以及钛精矿价格波动但整体仍处高位的现状。

主要观点

• 铝价上涨趋势持续：

  • 本周LME铝价上涨0.21%至1919美元/吨，SHFE铝价上涨1.55%至14060元/吨。
  • 新疆违规产能持续关停，涉及约200万吨，预计三季度进入清理整顿第三阶段，铝价或将继续上行。
  • 建议重点关注云铝股份、中国铝业、南山铝业等标的。

• 镁价或将上行：

  • 当前镁价保持不变，为15350元/吨。
  • 白云石供应紧张问题持续，五台白云石矿山复产希望渺茫，预计供应短缺将持续至月底。
  • 中国有色金属工业协会镁业分会提出“三率”最低指标及“一证式”排污管理，预计12月底前完成发证。
  • 建议关注云海金属。

• 钛价保持平稳，但价格仍处高位：

  • 钛精矿价格保持1350元/吨不变，较六月初回落25%，但自2016年年初480元/吨上涨以来，已上涨181%。
  • 海绵钛价格保持6.4万元/吨不变，自2016年年初4.55万元/吨上涨40%。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨4.37%，有色金属指数下跌0.18%，沪深300跑赢有色金属指数。
• 铝价上涨，动力煤小幅上涨，氧化铝库存减少，产量增长。
• 镁价、钛精矿及海绵钛价格保持不变。

供给端动态

• 铝：供给侧改革持续推进，新疆违规产能关停进展显著，预计三季度铝价或继续上行。
• 镁：白云石供应紧张，五台矿山复产不乐观，推动镁价上行预期。
• 钛：钛精矿价格回落25%，但整体仍处高位，海绵钛价格保持平稳。

行业评级与建议

• 行业评级：买入
• 公司建议：重点关注云铝股份、中国铝业、南山铝业、云海金属等标的。

风险提示

• 下游需求不及预期

行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，拥有丰富行业研究及投资经验。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，具备国际铜业公司工作经验。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期股价相对大盘变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上

• 公司投资评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

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