20230415-国金证券-能源金属周报_兰炭整改停产_镁价大幅上涨_16页_2mb

行业周报分析总结

一、投资策略

• 锂板块：碳酸锂与氢氧化锂价格本周分别下跌8%、17%，库存激增，但期货合约价格上涨，预计价格下跌幅度收窄。需求端库存消化后，行业排产将在5-6月恢复。推荐标的：永兴材料、天齐锂业、中矿资源。
• 钴镍板块：电解钴价格微跌，需求疲软；电解镍价格环比增44%，但不锈钢利润倒挂，硫酸镍需求低迷。推荐标的：华友钴业。
• 稀土板块：氧化镨钕、氧化镝等价格大幅下挫，供应端稀土精矿价格下调12%。推荐标的：中国稀土、金力永磁、宁波韵升、大地熊。
• 小金属板块：金属锗、镁价格分别上涨165%、35%，但需求不足。推荐标的：云南锗业、云海金属。

二、品种基本面

• 锂：碳酸锂周产量环比降29.7%，库存增长405%，吨毛利大幅缩水，终端需求复苏预期仍弱。
• 钴：价格重心下移，市场需求清淡，终端应用领域需求不足。
• 镍：流入复苏但需求滞胀，硫酸镍库存去化缓慢，行业风险情绪加重。
• 稀土：重度供过于求，价格探底，氧化镨钕环比降30%。
• 锗、钨、钼、钒、镁、钛：小金属价格分化，原料端供给收缩或宽松决定价格趋势。
• 正极材料：三元与铁锂需求结构变化，六氟磷酸锂价格回落。

三、电池产业链数据

• 新能源车：3月销量环比增长244%，动力电池装车量同比、环比双增，但正极材料价格持续下探。

四、重点公司公告（部分）

• 科达制造：2022年归母净利润同比增长32266%。
• 东方钽业：营收和净利润大幅增长，高毛利产品表现强劲。
• 广晟有色：业绩创历史新高，参股矿企贡献显著。
• 贵研铂业：年报增盈超75%，资源禀赋支撑估值修复。
• 大地熊：营收增长但净利大幅下滑，行业周期压制短期业绩。

五、风险提示

• 锂电新工艺（黏土提锂）加速上游供应。
• 低估值企业技术突破、政策超预期或致供给放量。
• 下游需求传导不畅影响价格: 高成本支撑 vs. 报价沉没。