20211107-安信证券-安信军工周观察_三季报行业景气度兑现_公募基金配置持续提升_12页_1mb

安信军工周观察总结

核心内容

2021年11月7日，安信军工发布周观察报告，重点分析军工行业三季报表现及未来发展趋势。报告指出，军工行业在三季报中保持高增长，营业收入增速为24.20%，归母净利润增速达51.00%，在A股29个行业中排名靠前，显示行业景气度持续兑现。预计在“十四五”期间，随着航空航天重点型号的批产交付，军工产业链将受益于需求端的持续增长。

主要观点

• 行业景气度提升：军工行业三季报显示营业收入与净利润均实现快速增长，表明行业景气度持续上升。
• 资金配置加速：公募基金对军工板块的配置比例显著提升，军工持股总市值达1334.20亿元，持仓比例为3.87%，环比上升0.67个百分点；剔除其他主题基金后，主动配置比例为2.76%，环比上升0.82个百分点。
• 板块走势：本周中证军工指数上涨3.25%，在29个中信一级行业中排名第五。板块内个股表现分化，部分公司涨幅显著，如华伍股份、中船应急等，也有公司跌幅明显，如博云新材、鸿远电子等。
• 投资主线：重点关注航空、航天、信息化和新材料等方向，认为这些细分领域在“十四五”期间将有较大增长空间。

关键信息

1. 三季报表现

• 营业收入增速：24.20%
• 归母净利润增速：51.00%
• 行业排名：在A股29个行业中，归母净利增速排名第九，较H1上升三位。
• 预测：随着“十四五”期间下游航空航天重点型号的批产交付，军工行业需求将持续增长，产业链龙头将受益。

2. 资金配置

• 公募基金配置：军工持股总市值创历史新高，持仓比例为3.87%，环比上升0.67个百分点。
• 主动配置比例：军工行业主动配置比例为2.76%，环比上升0.82个百分点，仍处于历史次高位。
• 被动资金及杠杆资金：截至Q3，军工ETF及融资融券资金配置较2021Q1有所下滑，但已开始回升，预计后续可能进一步增加。

3. 重点公司推荐

• 航空装备：建议关注【中航重机】、【江航装备】、【航发动力】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【中航光电】、【北摩高科】、【中航机电】、【豪能股份】、【迈信林】、【光韵达】。
• 航天装备：建议关注【航天电器】、【新雷能】、【甘化科工】。
• 信息化板块：建议关注【紫光国微】、【智明达】、【振华科技】、【鸿远电子】、【火炬电子】、【宏达电子】、【睿创微纳】、【七一二】。
• 新材料板块：建议关注【西部材料】、【钢研高纳】、【西部超导】、【抚顺特钢】、【中航高科】、【中简科技】。

4. 重点公司估值

• 多数标的估值已回归至合理范围，且估值与业绩增速相匹配。
• 军工板块当前动态PE为70倍，部分公司市盈率已降至30倍左右。
• 主机厂标的有望受益于“十四五”期间航空航天装备景气度提升，长期空间有望打开。
• 国企零部件业绩增速预计维持在20%以上，新材料标的未来三年增长有望保持在30%附近。

5. 本周重要公告及行业新闻

• 重要公告：多家公司发布回购、减持及政府补助等公告，如新雷能减持、鸿远电子回购、航发动力无偿划转股份等。
• 行业新闻：包括中美俄军事动态、新型装备研发进展、国际局势变化等，如美国向黑海派遣军舰、俄罗斯部署自杀无人机、中国神舟十三号航天员出舱活动等。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期
• 导弹新型号研制不及预期

投资评级

• 领先大市-A：维持评级，认为军工板块未来6个月的投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

估值与风险评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

联系人信息

• 上海联系人：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、钟玲、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑、杨港
• 北京联系人：赵丽萍、张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、侯宇彤、游倬源
• 深圳联系人：张秀红、胡珍、范洪群、马田田、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪
• 广州联系人：毛云开、郑庆庆、赵晓燕

地址信息

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编：518026
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