20210815-安信证券-安信军工周观察_中俄_西部·联合_军演圆满完成_财报季行业景气度持续兑现_12页_1mb

安信军工周观察总结：2021年08月15日

■ 核心内容

2021年8月15日，安信军工发布周观察报告，分析了当前军工行业的整体表现及未来趋势，重点围绕中俄“西部·联合-2021”联合军演、军工产业链景气度、投资主线以及相关市场动态进行总结。

■ 主要观点

1. 中俄联合军演：

   • 本次军演是疫情后首次在中国境内举行的大规模中外联演联训活动，展示了中俄两国在维护地区安全稳定方面的决心。
   • 军演中新型装备成体系出动，新型武器装备占比达81.6%，包括歼-20、空警-500、察打一体无人机等。
   • 战法创新，如运输直升机单机6绳索降、远程精确打击等，提升了新质作战能力。

2. 军工行业景气度：

   • A股军工板块进入半年报密集披露期，多家公司如西部超导、西菱动力、智明达等均保持高速增长。
   • 中航机电上调向关联方销售预计额至30亿元，同比增幅达74%，验证了行业景气度自上而下的传导。
   • 随着“十四五”期间重点型号批产交付，需求端有望持续增长，军工产业链将受益。

■ 关键信息

1. 行业动态分析

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 重点投资方向：航空、航天、信息化、新材料。
• 军工ETF份额变化：军工ETF及融资融券资金配置在Q3继续上升，显示市场对军工板块的看好。

2. 重点公司表现

• 航空装备：
  • 建议关注：中航重机、江航装备、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中航光电、北摩高科、中航机电、豪能股份、迈信林、光韵达。
• 航天装备：
  • 建议关注：航天电器、新雷能。
• 信息化板块：
  • 建议关注：紫光国微、智明达、振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、睿创微纳、七一二。
• 新材料板块：
  • 建议关注：西部材料、西部超导、抚顺特钢、中航高科、中简科技。

3. 估值与业绩分析

• 军工板块整体动态PE为77倍，部分公司估值已回归合理范围。
• 主机厂、国企零部件、新材料和信息化板块的估值与业绩增长相匹配，具备投资价值。

4. 行业新闻与公告

• 中俄军演：展示了新型装备和新质作战能力。
• 行业动态：包括美国军方试验“海上机器人加油站”、美军无人机坠毁、中船集团与中电科等企业的重要进展。
• 公司公告：如新雷能、华测导航、钢研高纳等公司发布半年度报告，部分公司业绩增长显著。

■ 风险提示

• 武器装备换装列装不及预期。
• 导弹新型号研制不及预期。

■ 投资主线

1. 航空装备：军机换装加速，军品定价机制改革及股权激励推动行业利润提升。
2. 航天装备：实战化训练及战略储备需求增加，业绩弹性大。
3. 信息化板块：国产化进程加快，业绩持续增长，估值弹性大。
4. 新材料板块：技术密集，壁垒高，成长性好，具备向民用市场拓展的潜力。

■ 本周行情回顾

• 中证军工指数：下跌0.51%，在29个中信一级行业中排第24位。
• 涨幅前五：新研股份（30.97%）、炼石航空（26.16%）、新劲刚（26.10%）、华测导航（24.12%）、博云新材（20.22%）。
• 跌幅前五：晨曦航空（-11.38%）、中航重机（-7.51%）、航亚科技（-7.36%）、航天彩虹（-6.95%）、上海瀚讯（-6.86%）。

■ 重点公司估值一览

■ 本周重要公告

■ 本周行业新闻

■ 行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

■ 分析师声明

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