20211108-中国银河-汽车行业_芯片供应改善助力10月产销环比回升_高基数影响下零售同比下滑_2页_345kb

汽车行业点评报告总结（2021年11月8日）

核心内容

2021年10月中国汽车行业整体呈现产销环比上升、零售同比下滑的趋势。芯片供应的改善成为推动产销回升的主要因素，但受高基数影响，零售销量同比仍出现下降。新能源汽车市场继续保持强劲增长，零售渗透率持续提升。

主要观点

1. 10月产销数据

• 零售销量：171.7万辆，同比-13.9%，环比+8.6%。
• 批发销量：197.8万辆，同比-4.8%，环比+13.9%。
• 产量：196.0万辆，同比-4.1%，环比+13.9%。

2. 芯片供应改善影响

• 芯片供应从9月开始有所改善，推动车企产销回升。
• 但经销商库存水平较低，交付周期延长，导致零售端未能充分释放增长潜力。

3. 分类表现分析

• 豪华车：零售销量18万辆，同比-27%，环比-11%。
• 自主品牌：零售销量77万辆，同比+4%，环比+11%。头部企业有效应对芯片短缺，新能源产品销量显著增长。
• 合资品牌：零售销量77万辆，同比-24%，环比+12%。日系、美系市场份额略有下降，德系品牌供给逐步改善。

4. 新能源车市场表现

• 零售销量：32.1万辆，同比+141.1%，环比-3.9%。
• 批发销量：36.8万辆，同比+148.1%，环比+6.3%。
• 1-10月累计：新能源乘用车批发销量238.1万辆，同比增长204.3%；零售销量213.9万辆，同比增长191.9%。
• 零售渗透率：10月为18.8%，1-10月为13%，较2020年全年5.8%显著提升。
• 车型结构：纯电动批发销量30.3万辆，同比+142.2%；插电混动批发销量6.5万辆，同比+179.9%。
• 品牌渗透率：自主品牌新能源车渗透率30%，豪华品牌25%，主流合资仅2.7%。

5. 新能源车细分市场

• A00级：批发销量9.4万辆，占纯电动31%。
• A级：批发销量占纯电动25%，保持稳定。
• B级：批发销量占比26%，有所下滑。

关键信息

• 行业趋势：芯片供应改善助力行业复苏，但高基数导致零售表现承压。
• 新能源车增长：新能源车销量增长强劲，渗透率持续上升，市场结构不断优化。
• 企业表现：自主品牌表现优于合资品牌，头部企业如比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱等销量突出。
• 投资建议：
  • 整车企业：继续关注长安汽车、长城汽车。
  • 零部件企业：建议关注华域汽车、科博达、均胜电子等。

风险提示

• 汽车销量不达预期的风险。
• 芯片短缺可能对产业链造成的持续影响。

报告发布信息

• 分析师：李泽晗、杨策
• 机构：中国银河证券股份有限公司研究院
• 联系方式：
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  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

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