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长城汽车2022年1月产销点评报告总结

核心内容

2022年1月，长城汽车产量为111,318台，同比减少19.4%；销量为111,778台，同比减少19.6%。尽管受到芯片短缺影响，公司整体产销仍保持稳定，部分爆款车型表现突出，为公司盈利空间拓展提供了支撑。

主要观点

• 芯片短缺影响：芯片短缺导致公司产量略低于销量，但公司通过优化产品结构和市场策略，有效缓解了影响。
• 爆款车型表现亮眼：哈弗H6、哈弗神兽、坦克300、长城炮等车型销量均突破万，其中哈弗神兽上市不足两个月，累计销量已超1.6万辆，显示出较强的市场竞争力。
• 新能源业务增长显著：欧拉品牌1月销量为13,229辆，同比增长28.9%。其中欧拉好猫销量同比增长333.4%，表现尤为突出。预计2022年欧拉将推出芭蕾猫、朋克猫、闪电猫等多款新车，进一步推动品牌销量增长。
• 产品矩阵丰富化：公司计划在2022年推出哈弗酷狗、哈弗H6 PHEV、WEY圆梦、坦克500等新品，持续拉动销量并推动品牌升级。
• 海外布局拓展：公司将继续深耕俄罗斯、澳大利亚、南非、沙特、智利等优势市场，同时积极开拓欧洲、泰国等新市场，推动全球化战略。

关键信息

2022年展望

• 产品力提升：新平台、新技术的应用显著提升了产品竞争力。
• 销量增长预期：预计2022年公司销量将稳步提升，带动归母净利润增长。
• 盈利空间拓展：爆款车型和新能源车型的销量增长有助于公司拓展盈利空间。

财务预测

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司在国内SUV和皮卡市场具有显著的龙头优势，新平台、新技术推动产品力提升，差异化竞争策略为销量和价格双提升奠定基础。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为67.82亿元、107.66亿元和145.70亿元，分别同比增长26.47%、58.74%和35.34%。

风险提示

1. 芯片短缺可能继续限制公司产量。
2. 新能源汽车上游原材料价格上涨可能增加成本。
3. 宏观经济增速放缓可能影响整体市场需求。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）

分析师信息

• 分析师：杨策
• 联系方式：010-80927615 / yangce_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130520050005
• 学历：伦敦国王大学理学硕士
• 工作年限：2018年加入中国银河证券研究院，从事汽车行业研究

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
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