20211108-华泰期货-钢材周报_消费持续下滑_期现共振下跌_10页_784kb

消费持续下滑，期现共振下跌总结

核心内容概述

本周钢材市场整体呈现下跌趋势，螺纹和热卷期货及现货价格均出现显著下滑，市场情绪偏空。消费端表现疲软，库存去化速度不及预期，市场对四季度钢材需求的悲观预期持续增强。

主要观点

1. 价格走势

• 螺纹2201合约收盘4247点，较上周下跌399点，跌幅为 8.59%。
• 热卷2201合约收盘4569点，较上周下跌434点，跌幅为 8.67%。
• 现货方面，上海螺纹钢价格为4930元/吨，较上周下跌310元/吨；上海热卷现货价格为4960元/吨，较上周下跌360元/吨。
• 基差方面，螺纹钢01合约基差为683点，较上周增加89点；热卷01合约基差为391点，较上周增加74点。

2. 供给情况

• 五大钢材周度产量为920.36万吨，环比减少1.54万吨。
• 螺纹产量288.4万吨，环比减少2.16万吨；热卷产量297.13万吨，环比增加4.38万吨。
• 全国163家钢厂高炉开工率 48.48%，环比下降 3.59%；产能利用率 57.31%，环比下降 3.47%。
• 剔除淘汰产能后的产能利用率 62.39%，较去年同期下降 21.49%。
• 日均铁水产量为204.89万吨，环比下降6.42万吨；同比下降40.71万吨。
• 钢厂盈利率 61.96%，环比下降 7.98%；同比盈利率 71.86%，环比下降 9.52%，同比下降 19.05%。

3. 消费情况

• 五大成材表观需求为907.88万吨，环比下降21.15万吨。
• 螺纹表观需求292.85万吨，环比下降10.95万吨；热卷表观需求299.28万吨，环比增加3.65万吨。
• 建材整体需求大幅下降，降幅远超压产速度，尤其螺纹需求锐减，消费强度同比降幅达 20-30%。

4. 库存情况

• 全国五大成材库存总和为1719.93万吨，环比增加12.5万吨。
• 螺纹库存814.07万吨，环比减少4.45万吨；热卷库存339.24万吨，环比减少2.15万吨。
• 线材、中板等品种库存增加，卷螺库存去化速度不及预期，未优化至最低水平。

关键信息

• 钢材消费断崖式下跌：成为主导成材价格的主要因素。
• 建材消费疲软：螺纹需求大幅下降，热卷需求小幅回升，但整体仍偏弱。
• 供给端收缩有限：螺纹产量下降，但热卷产量小幅回升，高炉开工率及产能利用率持续下滑。
• 库存去化不理想：螺纹和热卷库存下降幅度有限，线材、中板等库存增加，显示市场供需失衡。
• 市场展望：短期可结合市场情绪和预期灵活操作，长期趋势偏空，需关注库存去化及原料成本支撑。

策略建议

• 单边策略：中性偏空。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均无明确建议。

风险提示

• 粗钢压产：可能进一步影响供给。
• 限电政策：对钢厂生产造成不确定性。
• 宏观经济政策变化：可能影响下游需求。
• 房地产税改革试点：对房地产行业及钢材消费产生潜在影响。

联系信息

• 研究院：王海涛

  • 从业资格号：F3057899
  • 投资咨询号：Z0016256
  • 邮箱：wanghaitao@htfc.com

• 联系人：

  • 王英武：wangyingwu@htfc.com
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点仅为当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，不承担因使用报告产生的法律责任。
• 未经许可，不得擅自使用或传播报告内容。

公司信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com