20240818-广发期货-钢材期货周报_钢厂持续减产_出清产量_30页_3mb

钢材期货周报核心观点总结

报告作者：周敏波
联系方式：020-88818011
日期：2024年8月18日

一、主要观点

1. 价格与基差

   • 本周钢材价格加速下跌，周跌幅达200-300元/吨。
   • 螺纹钢基差由升水转贴水，热卷期货跌幅大于现货，卷螺差大幅收敛（从160元降至83元）。

2. 供给端

   • 钢厂延续减产，铁元素产量降幅大于成品材，热卷累库趋势明显。
   • 上周铁水环比下降29万吨至22877万吨，废钢日耗环比下降1万吨。
   • 五大品种总产量环比下降55万吨，热卷库存持续累库，五大品种总库存阶段性回升。

3. 需求端

   • 钢材出口增量预期下调，国内制造业投资与汽车、家电等行业产销增速下滑，需求疲软。
   • 全年需求预期下修至-4%。高频数据显示，热卷成交环比恶化，需求阶段性滞后。

4. 库存与成本

   • 螺纹钢延续去库，热卷库存累库，热卷利润未见改善。
   • 铁矿石价格跌破90美金成本线，焦煤跌破仓单成本支撑。

5. 展望与策略

   • 当前价格下跌趋势未改，需等待热卷库存去化以验证减产是否实现再平衡。
   • 建议前期空单持有，谨慎追空；重点关注铁矿石跌破90美金后的非主流发运变化。

二、核心判断

钢厂减产力度虽与往年相当，但热卷库存转累库、需求持续疲软，价格下行压力仍存。热卷去库前，需警惕负反馈延续；技术面空头趋势未改，短期以观望为主，重点关注热卷库存变化及成本支撑。