> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢厂利润维持低位 炉料压力仍存 —— 招商期货钢材铁矿周报总结 ## 核心内容概述 本周招商期货发布的钢材与铁矿周报指出，钢材和铁矿市场整体表现疲软，钢厂利润持续萎缩，供需矛盾尚未完全缓解，市场情绪偏弱。尽管部分产品如板材需求相对稳定，但整体行业仍面临较大的成本压力和市场不确定性。 ## 主要观点 ### 钢材市场 - **供需偏弱**：钢材整体供需仍偏弱，但钢厂减产边际改善。 - **建材需求收缩**：建材需求同比维持收缩，但供应同比下降，矛盾有限。 - **板材需求韧性较强**：制造业需求较好，直接和间接出口维持较高水平。 - **钢厂利润持续萎缩**：钢厂利润持续下降，后续减产压力或进一步加大。 - **现货强于期货**：上周钢材现货表现强于期货，期货估值小幅下探。 - **库存变化趋势弱于往年**：螺纹和长材库存环比小幅去库，但变化趋势弱于往年同期。 - **交易策略**：建议以观望为主，同时可尝试铁矿9/1反套策略。 ### 铁矿市场 - **供需恶化**：铁矿供需矛盾持续，钢联口径铁水产量环比下降2万吨，同比降1.3%。 - **焦化厂提涨受阻**：焦化厂第十轮提涨尚未落地，已有钢厂提出提降。 - **港口库存上升**：港口库存总量同比增加约2600万吨至1.6亿吨，澳巴库存占比持续提升。 - **结构性矛盾缓解**：港口库存结构有所改善，结构性矛盾已缓解。 - **远期贴水结构**：铁矿维持远期贴水结构，但贴水同比偏低，估值偏高。 - **库存天数维持中性偏高**：炉料钢厂库存天数维持历史同期中性偏高水平。 ## 关键信息 ### 价格回顾 - **PB/超特现货上涨**：PB/超特现货价格环比上涨5/9元/吨。 - **期货贴水创五年新低**：PB粉期货贴水创逾五年新低。 - **螺纹期货贴水**：螺纹期货贴水维持在较低水平。 ### 基本面数据回顾 - **新房销售环比下降**：三十城新房销售环比下降14%，但同比上升14%。 - **土地销售三周均值下降**：百城土地销售三周均值环比下降2%，同比上升5%。 - **螺纹库存去库**：螺纹总库存环比小幅去库，近期库存变动趋势弱于往年同期。 - **长材库存下降**：小样本长材产量环比下降12万吨至275万吨，同比下降7%。 - **板材库存变化**：板材产量环比下降9万吨至463万吨，同比下降5%。 - **废钢价格**：废钢价格（唐山重废）环比上涨10元/吨，仍接近2019年3月至今新低。 - **废钢估值**：废钢估值环比基本持平，低于长期均值。 ### 宏观与微观事件 - **宏观数据**： - 中国上半年GDP总量69.57万亿元，同比增长4.7%。 - 社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，服务业增加值增长5.2%，规模以上工业增加值增长5.4%。 - 固定资产投资同比下降5.7%，房地产开发投资下降18%。 - 新建商品房销售面积下降11.6%，商品房待售面积连续4个月下降。 - 《扩大消费“十五五”规划》提出，到2030年社会消费品零售总额将达60万亿元左右。 - 美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降，加息预期推迟至10月。 - **微观事件**： - 焦化厂第十轮提涨尚未落地，部分钢厂已提出提降。 - 6月粗钢产量8367万吨，同比微增0.4%，环比上升2.5%。 - 6月生铁产量7199万吨，同比下降0.9%，环比上升2.0%。 ## 下周主要宏观数据/事件一览 - **7月17日 EIA周度能源报告**（美国）：重要性★★★，操作建议♀+ - **7月欧洲央行利率决议**（欧盟）：重要性★★★，操作建议♀+ - **7月欧洲央行行长拉加德货币政策新闻发布会**（欧盟）：重要性★★★，操作建议♀+ ## 风险提示 1. **微观需求变化**：需求波动可能影响市场走势。 2. **地缘事件**：美伊冲突升级可能对全球市场造成扰动。 3. **产业政策调整**：政策变化可能对行业产生重大影响。 ## 研究员简介 - **游洋，CFA**：招商期货产研业务总部金属矿产团队黑色研究员，拥有10年大宗商品研究经验，具备境内外产业和券商从业背景，擅长通过宏观与微观数据发现市场矛盾与交易机会。 ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作出保证。 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖决策依据。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。