20170226-东兴证券-建材建筑行业周报_持续上涨后周期股风险偏好下降_20页_1mb

报告摘要

本周建材建筑行业周报主要分析了水泥、玻璃及玻纤市场的价格与库存变化，指出周期股在持续上涨后面临风险偏好下降的压力，并对投资策略进行了推荐。

水泥市场：
- 上周全国水泥价格环比回落0.21%，湖南长株潭和江西北部跌幅较大，而广西玉林、云南昆明和甘肃陇南略有上涨。
- 全国水泥库容比为61.13%，环比上升0.31%，华北、华东和中南地区库存上升，其他地区保持稳定。
- 水泥行业进入淡季后期，向旺季过渡，但库存微升与价格微降导致水泥股风险偏好下降。
- 水泥股等周期股在上周后两日出现连续下跌，主要因估值提升后市场风险偏好下降，但业绩高增长提供了安全边际。
玻璃市场：
- 上周浮法玻璃价格涨跌互现，市场成交尚可，但光伏玻璃受终端需求牵制，交投不旺。
- 全国浮法玻璃库存为3397万重量箱，较上周增加18万重量箱，开工率维持65.27%。
- 部分地区如东北、西北价格上涨，但整体市场仍处于观望状态。
行业整体表现：
- 上周申万建筑材料指数上涨2.19%，较沪深300指数高出0.65个百分点。
- 投资组合涨幅为1.21%，优于行业基准指数-0.97个百分点。
- 组合中葛洲坝表现较差，天山股份和太空板业表现较好。
投资策略：
- 基于行业周期和估值安全边际，继续推荐葛洲坝、太空板业和天山股份，权重分别为40%、30%和30%。

水泥市场：
- 价格变动：湖南、江西北部价格下跌，广西、云南、甘肃部分区域价格上涨。
- 库存变化：全国库容比上升0.31%，华北、华东、中南地区库存上升，东北、西南、西北地区保持稳定。
- 需求恢复：多数地区水泥需求逐步恢复，但散装需求增长较慢。
玻璃市场：
- 价格指数：综合指数上涨5.58%，价格指数上涨7.57%，市场信心指数上涨2.38%。
- 库存情况：浮法玻璃库存小幅上升，开工率稳定，总产能略有下降。
- 光伏玻璃：市场交投不旺，需求受限，短期内预计波动不大。
玻纤市场：
- 无碱粗砂价格略有波动，但整体市场情况未详细披露。

煤炭行业：
- 中煤协召开会议，呼吁大型企业稳价，预测2017年煤炭需求继续下降，供大于求问题依然存在。
- 2017年煤炭去产能目标为5000万吨，较2016年的2.5亿吨下降80%，去产能难度加大。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。