20240623-国海证券-建材建筑行业动态研究_建材建筑Q2前瞻_关注国际工程与C端建材_4页_240kb

建材建筑行业Q2前瞻总结报告

行业评级

维持建筑材料与建筑装饰行业“推荐”评级。

投资要点

1. 国际工程与C端建材表现较好

   • 国际工程订单增长显著，中东、非洲等市场建筑业高景气推动Q2业绩高增。
   • C端消费建材领域，如板材、石膏板、管材等因渠道多元、滨水模式优势，盈利能力更优。

2. 建筑央国企价值回升

   • 盈利指标改善及低估值潜力，受益于“一利五率”政策，央国企的成长和重估机会受关注。

3. 水泥行业承压

   • Q2盈利同比下滑，水泥价格回升但需求疲软，受到地产下行的拖累，供给侧仍处于降温区间。

4. 玻璃市场下行

   • 价格普遍下跌，库存处于高位，行业需求进入压力阶段。

5. 玻纤修复集中化

   • 细分需求驱动价格结构性恢复，高端材料占比企业（如风电用玻纤）恢复明显。

6. 消费建材需求依赖地产

   • 整体需求承压，但C端品牌、渠道更高的公司更具盈利韧性，二手房成交上升趋势利好部分细分领域。

投资策略

• 推荐板块：C端建材（板材、管材、石膏板）、国际工程公司、低估值央国企。
• 关注方向：地产政策改善带来的机会，基建需求保持稳健特征，建材需求需关注复工节奏。

风险提示

1. 基建投资不及预期；
2. 地产政策跟进不足或效果有限；
3. 大宗商品价格波动；
4. 景观需求不可持续；
5. 海外国际工程市场风险。

研究员信息

首席分析师：张艺露，国海证券。