建材、建筑行业定期报告：传统建材库存去化明显，继续推荐消费建材龙头-20210103-招商证券-40页_1mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容

本报告分析了2021年1月3日建材与建筑行业的市场表现及行业动态，重点推荐消费建材和建筑行业中的优质龙头股。整体来看，行业整体呈现稳中有升的趋势，部分子行业表现尤为突出。

主要观点

水泥行业

• 市场表现：全国水泥市场价格保持平稳，部分区域如河北、浙江等因天气影响，出货率下降，库存处于低位。
• 供需情况：受环保管控、限电及错峰生产影响，供给被抑制，库存维持低位，淡季前无清库压力，价格稳定。
• 区域表现：
  • 华北：水泥价格平稳运行，部分企业因天气影响出货率下降。
  • 华东：价格大稳小动，部分区域如嘉兴表现良好。
  • 华南：价格略有下调，但整体库存仍保持低位。
  • 西南：需求相对稳定，库存维持在中等水平。
  • 西北：价格小幅上调，部分企业库存有所增加。
• 未来展望：随着气温调整，全国终端市场需求将呈现北稳南强格局，现货价格将高位震荡。

玻璃行业

• 市场表现：全国建筑用白玻平均价格上涨，呈现淡季不淡的特点。
• 供需变化：产能利用率环比上涨，库存持续去化，终端市场需求保持较好水平。
• 价格走势：受浮法玻璃生产线转产及其他产业玻璃影响，短期供给偏紧，现货价格远超市场预期。
• 成本变化：重质纯碱和重油价格保持稳定，对玻璃成本影响不大。
• 未来展望：随着终端市场需求减弱，现货价格将维持高位震荡。

玻纤行业

• 市场表现：市场相对平稳，部分产品价格上调，尤其是热塑纱和电子纱。
• 供需情况：供应端变动不大，需求持续利好，多数企业库存维持小幅缩减趋势。
• 重点推荐：中材科技，因其在电子纱和风电领域表现突出，预计2021年电子纱价格仍有上涨预期。

建筑行业

• 政策动态：中央农村工作会议强调乡村振兴，推动农村和农业基础设施建设。
• 地产政策：2021年1月1日起实施“三道红线”政策及房地产贷款集中度管理制度，鼓励地产商转向高质量长效经营。
• 产业链趋势：地产商更注重产品和服务质量，对建材供应商的选择趋于优质龙头企业，产业链合作有望深化。
• 重点推荐：蒙娜丽莎（建陶龙头）和科达制造（陶机龙头）。

关键信息

投资建议

• 推荐个股：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造。
• 投资逻辑：
  • 亚士创能：工程建筑涂料与保温板龙头企业，市占率提升，EPS预计为1.69、2.95元，PE分别为25.27倍、14.48倍。
  • 伟星新材：深耕华南，布局全国，EPS预计为0.63、0.69元，PE分别为29.68倍、27.10倍。
  • 东方雨虹：优质防水龙头，全产业链布局，EPS预计为1.81、2.29元，PE分别为21.44倍、16.94倍。
  • 雄塑科技：深耕华南，产能释放，EPS预计为0.96、1.23元，PE分别为12.98倍、10.13倍。
  • 中材科技：玻璃纤维及风电叶片龙头企业，EPS预计为1.12、1.3元，PE分别为21.59倍、18.60倍。
  • 中国铁建：国内基建龙头企业，EPS预计为1.72、1.88元，PE分别为4.59倍、4.20倍。
  • 柯利达：建筑幕墙和装饰工程龙头，EPS预计为0.15、0.31元，PE分别为29.07倍、14.06倍。
  • 北新建材：石膏板、龙骨、防水、涂料业务协同发展，EPS预计为1.75、2.08元，PE分别为22.89倍、19.25倍。
  • 蒙娜丽莎：建筑陶瓷行业龙头，陶瓷薄板/岩板市场空间广阔，EPS预计为1.34、1.74元，PE分别为24.10倍、18.56倍。
  • 科达制造：国产建材机械龙头企业，布局建陶和锂电材料，EPS预计为0.14、0.33元，PE分别为50.07倍、21.24倍。

行业动态

• 宏观：11月工业企业利润同比增长15.5%，经济稳步恢复，减税降费政策继续支持企业。
• 基础建设：中央农村工作会议推动农村、农业基础设施建设，工信部发布水泥错峰生产通知。
• 房地产：房地产贷款集中度管理制度实施，鼓励房企转向高质量发展，政策对房地产市场影响有限。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 地产新开工大幅下滑。

个股涨跌一览

建材行业

• 涨幅前五：雄塑科技（11.85%）、洛阳玻璃（9.44%）、万邦德（9.08%）、北新建材（8.83%）、万里石（8.56%）。
• 跌幅前五：华立股份（-22.14%）、濮耐股份（-12.14%）、开尔新材（-11.33%）、金刚玻璃（-7.16%）、柘中股份（-6.43%）。

建筑行业

• 涨幅前五：东方铁塔（5.70%）、绿茵生态（56.73%）、浙江交科（25%）、中国核建（31.03%）、岳阳林纸（28.0%）。
• 跌幅前五：花王股份（-11.00%）、ST云投（-10.74%）、天安新材（-10.86%）、北京利尔（-10.74%）、海螺水泥（-2.32%）。

图表目录

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）
• 图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）
• 图9：全国水泥库容比（%）
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）
• 图11：重质纯碱季均价格（元/吨）
• 图12：重油出厂价格（元/吨）
• 图13：本周大盘与建材建筑行业表现比较
• 图14：本周各行业表现比较
• 图15：本周建材各子行业表现
• 图16：本周建筑各子行业表现
• 图17：各行业最新PE（2020，整体法）
• 图18：建材子行业最新PE（2020，整体法）
• 图19：建筑子行业最新PE（2020，整体法）

总结

建材与建筑行业在2021年初整体表现平稳，部分子行业如水泥、玻璃、玻纤等出现价格上涨和库存去化。行业政策导向推动了产业链合作和高质量发展，重点推荐消费建材龙头及建筑行业优质企业。未来，随着市场需求变化和政策实施，行业将面临新的发展机遇与挑战。