2017-特钢专题报告之一：从需求说起-三驾马车驱动需求，转型升级加速发展，看好特钢行业投资机会_39页-2mb

特钢行业专题报告总结

核心内容

本报告围绕特钢行业的发展进行分析，指出特钢作为高端制造业的重要原材料，具有优异的物化性能和广泛的应用领域。报告从外生动力和内生动力两方面分析了特钢行业的发展前景，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 特钢的优势：特钢在物理性能、化学性能、工艺性能或生物相容性方面优于普通钢材，广泛应用于军工、核电、高铁、汽车等高端领域。
• 外生动力：国家政策如“中国制造2025”和供给侧改革推动了特钢行业发展，为制造业转型升级提供了关键支持。
• 内生动力：随着制造业向高附加值产品转型，特钢需求持续增长，我国特钢产量占比仍较低，未来存在较大的发展空间。
• 投资机会：特钢行业在转型升级中具有较高的投资价值，建议关注具备技术壁垒的龙头企业及产品布局齐全的钢企。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、转型升级进度不及预期、政策执行力度不足等可能影响行业发展。

关键信息

一、先识特钢

• 特钢是指具有特殊化学成分、采用特殊生产工艺、具备特殊微观组织、满足特殊需求的钢种。
• 特钢按用途分为结构钢、工具钢和特殊用钢，其应用领域定位高端。
• 2016年我国特钢产量占粗钢总产量的4.61%，远低于日本的22.94%。

二、外生动力

• “中国制造2025”推动制造业转型升级，特钢作为关键原材料受益。
• 国家出台多项政策，如《新材料产业发展指南》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等，促进特钢行业发展。
• 2016年化解粗钢产能6500万吨，钢铁行业整体扭亏为盈。

三、内生动力之供给

• 特钢行业发展与普钢成熟期密切相关，美国和日本的经验表明，特钢在普钢见顶后迅速发展。
• 我国特钢行业面临供给侧结构性改革，将出清落后产能，布局高端产能。
• 我国特钢产品结构以中低端为主，高端特钢供给不足，依赖进口。

四、内生动力之需求

• 军工：我国军费开支占GDP比例偏低，但未来随着装备升级，军工特钢需求将快速增长。
• 核电：核电作为清洁能源，发展势在必行，特钢是核电设备的主要用材，未来市场空间广阔。
• 高铁：高铁已成为居民出行首选，未来高铁发展将带动特钢需求增长。
• 汽车：汽车行业仍处于普及期，未来向高端发展将拉动特钢需求。

五、投资建议

• 建议关注军工、核电、高铁、汽车等领域具有技术壁垒的龙头企业，如抚顺特钢、钢研高纳、久立特材、马钢股份等。
• 建议关注产品布局齐全、业务多元的钢企，如宝钢股份、大冶特钢、鞍钢股份等。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 产业与企业结构转型升级进度低于预期。
• 供给侧改革和国企改革进程低于预期。
• 特钢下游行业发展速度低于预期。

相关数据

• 2016年我国特钢出口平均价格为378美元/吨，进口平均价格为1348美元/吨。
• 2020年前国内核电市场可达4775亿元，海外核电市场达14000亿元。
• 2020年前国内高铁市场可达9744亿元，海外市场达190亿欧元。
• 2016年我国特钢产量占粗钢总产量的4.61%，高端特钢仅占3%。

图表索引

• 图1：特殊钢按照用途分类及主要应用领域
• 图2：2015年普钢主要应用领域及需求结构
• 图3：2015年特钢主要应用领域及需求结构
• 图4：“中国制造2025”实施方案
• 图5：日本粗钢产量及城镇化率
• 图6：美国粗钢产量及城镇化率
• 图7：日本粗钢产量及特钢产量占比
• 图8：美国粗钢产量及特钢产量占比
• 图9：日本制造业就业人数与制造业产值变化
• 图10：日本制造业人均产值变化
• 图11：美国制造业就业人数与制造业产值
• 图12：美国制造业人均产值
• 图13：我国全社会固定资产投资额及增长率
• 图14：我国房地产年度完成投资额及增长率
• 图15：中国粗钢产量及增长率
• 图16：中国粗钢表观消费量及增长率
• 图17：我国粗钢新增生产能力及增长率
• 图18：我国粗钢产量及产能利用率
• 图19：黑色金属冶炼及压延加工业主营收入及增长率
• 图20：黑色金属冶炼及压延加工业利润总额及增长率
• 图21：2016年规模以上工业企业利润率
• 图22：我国、日本特钢产量及占比
• 图23：2016年我国特钢产品结构
• 图24：2016年我国特殊钢出口产品结构
• 图25：2016年我国特殊钢进口产品结构
• 图26：2016年我国特殊钢进出口种类及单价对比
• 图27：中国历年军费开支占GDP的比重统计
• 图28：中国历年军费开支占财政支出的比重统计
• 图29：中、美、日三国历年军费开支总额对比
• 图30：2016年部分环太平洋国家/地区人均国防预算
• 图31：全球电力能源结构示意图
• 图32：我国电力能源结构示意图
• 图33：我国核电发电量及占比
• 图34：我国核电装机容量及占比
• 图35：我国自主化第三代核电技术路线
• 图36：我国高铁总里程及占全国铁路总里程比例
• 图37：我国高铁旅客发送量及占铁路旅客总发送量比例
• 图38：我国铁路网总里程未来规划
• 图39：我国高速铁路总里程未来规划
• 图40：2018年前全球铁路装备市场规模及复合增长率
• 图41：中国主要铁路装备制造企业海外订单金额
• 图42：2014年主要高铁制造企业全球市场份额

表格索引

• 表1：中国钢分类标准（GB/T13304-91）及Mysteel优特钢统计分类标准
• 表2：特钢在下游重点行业中的主要应用需求
• 表3：2016年以来我国新材料产业扶持政策与事件汇总
• 表4：美国、日本、中国的钢铁行业发展对比
• 表5：军工用特钢种类及主要应用领域
• 表6：我国企业参与的部分海外核电项目
• 表7：核电用钢品种及市场容量估算
• 表8：我国高铁制造企业参与的部分海外高铁项目
• 表9：汽车用特钢种类及用钢部件
• 表10：重点公司盈利预测与投资评级