20220912-光大证券-建材_建筑及基建公募REITs周报_地产政策有望进一步发力_关注火电建设主题机会_19页_1mb

行业研究总结

核心内容

1. 地产政策有望进一步发力
   地方政府获得更大调控自主权，若高能级城市持续放松政策，将提振市场信心，推动地产链相关板块（如消费建材）估值修复。郑州市推动停工楼盘全面复工，利好玻璃需求。玻璃供给端因厂家累库，冷修节奏加快，预计收缩预期将逐渐落地。

2. 基建配套资金需求旺盛
   尽管政府融资有所放缓，但国常会要求发行5000亿元专项债，央行追加金融工具额度，基建融资需求预计保持旺盛。建筑央企（如中国建筑、中国电建、中国中铁等）订单表现良好，具备“稳增长”投资机会。

3. 火电建设及灵活性改造主题机会
   未来三年电力需求保持年均5%增长，保障电力安全成为首要任务。火电或将加速批复和建设，22H1火电投资同比+71%。中国能建是国内火电建设龙头，市占率接近60%，是核心标的之一。公司同时布局新能源，具备长期成长性。

4. 建材及建筑板块市场表现
   本周建材指数上涨2.82%，玻璃板块涨幅最大（+6.54%）。建筑指数上涨4.07%，专业工程及其他板块涨幅最大（+6.06%）。基建公募REITs平均涨跌幅为+0.91%，其中中金普洛斯REIT涨幅最大（+4.86%），华夏越秀高速REIT跌幅最大（-1.26%）。

5. 高频行业数据跟踪

   • 水泥行业：PO42.5水泥均价461元/吨，环比+0.42%；全国水泥出货率65.33%，库容比67.75%。
   • 玻璃行业：现货价格1684元/吨，环比-1.00%；期货价格1497元/吨，环比+5.20%；浮法玻璃在产产能256条，产能利用率84.42%。
   • 玻纤行业：OC中国缠绕直接纱价格5150元/吨，环比-10.43%；重庆国际G75电子纱价格7550元/吨，环比-18.38%。
   • 原燃料价格变动：动力煤价格735元/吨，LNG出厂价格指数6797元/吨，重质纯碱价格2625元/吨，PVC价格上涨0.77%，废纸价格下跌2.14%，钛白粉价格下跌6.57%。

主要观点

• 地产政策放松预期：政策调整为“一城一策”，地方推动复工，有助于市场稳定，利好地产链相关板块。
• 玻璃板块表现强劲：供给收缩预期落地，旗滨集团等企业被持续推荐。
• 基建投资维持高景气：专项债发行及金融工具追加，基建融资需求旺盛，建筑央企具有高确定性。
• 火电建设主题机会：保障电力安全背景下，火电建设及灵活性改造需求上升，中国能建是核心标的。
• 建材个股分化明显：部分企业如旗滨集团、金晶科技涨幅显著，而坚朗五金等出现较大跌幅。

关键信息

• 投资建议：
  • 建筑板块：推荐建筑央企（如中国建筑、中国电建等）及设备租赁（如华铁应急）。
  • 建材板块：推荐旗滨集团、鲁阳节能、金晶科技等，关注光伏玻璃及新材料领域。
• 风险提示：
  • 基建投资不及预期；
  • 地产投资大幅下滑；
  • 原燃料价格上涨；
  • 疫情反复。

估值与评级

结论

本报告综合分析了建材、建筑及基建行业的最新动态，认为地产政策放松、玻璃供给收缩、基建融资需求旺盛及火电建设主题均存在投资机会。推荐关注建筑央企、设备租赁、光伏玻璃及新材料领域，同时提醒注意相关风险。