20181025-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第85期_建议关注新农股份_8页_850kb

行业研究/动态点评总结

核心内容概述

本报告为2018年10月25日发布的行业研究/动态点评，主要聚焦于新农股份及宇信科技两家公司。报告以中小市值行业为背景，分析了新农股份的主营业务、财务表现、行业地位以及IPO募投项目，并介绍了华泰证券的中小盘新股掘金模型及其对新农股份的评分。同时，报告也对宇信科技作为本周申购的新股进行了简要介绍。此外，报告还提供了行业整体趋势、风险提示等内容。

主要观点

新农股份亮点

• 产业链布局完整：公司覆盖化学农药原药、制剂及精细化工中间体，形成从中间体到原药再到制剂的完整产业链，具备综合成本与质量优势。
• 市场地位稳固：公司连续八年（2011-2018）被评为“中国农药百强企业”，2016年销售收入位列第63位，产品出口至亚、欧、美十余个国家和地区。
• 技术实力强：公司拥有自主知识产权的专利产品噻唑锌，已获得多个国家发明专利授权，并多次获得国家级奖项。
• 业绩增长显著：2016-2017年营业收入和归母净利润平均增速分别为22.69%和42.21%，2018年上半年归母净利润同比增长117.39%。
• IPO模型评分高：根据华泰中小盘新股掘金模型，新农股份在上市一年内新股中得分排名前17%，具备较高投资价值。

宇信科技亮点

• 行业龙头地位：作为国内最大的银行IT解决方案提供商之一，公司为多家大型银行及政策性银行提供产品和服务。
• 财务表现稳健：2016-2017年营业收入和归母净利润平均增速分别为4.01%和59.25%，显示出良好的成长性。
• 行业前景广阔：银行IT行业持续发展，宇信科技具备较强的市场竞争力和品牌影响力。

关键信息

财务数据

• 2016-2017年：营业收入分别为5.99亿元，归母净利润分别为0.39亿元和0.76亿元。
• 2018年上半年：营业收入5.25亿元，同比增长26.08%；归母净利润0.87亿元，同比增长117.39%。
• 毛利率：2015-2017年公司毛利率高于行业平均水平，2017年中间体、原药毛利率回升。

行业趋势

• 全球农药市场增长：拉丁美洲和亚洲是全球农药需求最大、增长最快的市场，预计2021年全球作物保护化学品市场市值将达到705.7亿美元，复合年增长率5.15%。
• 中国农药出口优势：中国已成为全球农药出口第一大国，出口覆盖180多个国家和地区，具备较强的综合优势。

IPO募投项目

• 募投项目：公司拟发行不超过3,000万股，募集资金总额42,990万元，用于四个项目，包括：
  1. 年产1,000吨吡唑醚菌酯及副产430吨氯化钠项目
  2. 年产6,600吨环保型水基化制剂生产线及配套物流项目
  3. 年产4,000吨N-(1-乙基丙基)-3,4-二甲基苯胺等中间体及加氢车间技改项目
  4. 营销服务体系建设项目
• 募投目的：提升生产技术、优化产能结构、增强产品竞争力和抗风险能力。

风险提示

1. 宏观经济风险：增速放缓可能影响公司业绩表现。
2. 估值风险：次新股可能存在估值偏高的问题，市场情绪变化可能导致回调压力。
3. 监管风险：次新股可能进一步受到监管关注，影响市场情绪。
4. 模型风险：掘金模型可能存在设计不足，无法完全反映公司实际情况。

建议关注

• 新农股份：具备完善的产业链布局、较高的成长性和良好的财务表现，模型评分排名前17%，建议投资者关注。
• 宇信科技：作为银行IT行业龙头，具备较强的市场地位和品牌影响力，本周申购值得关注。

总结

本报告重点分析了新农股份和宇信科技两家公司，认为新农股份在农药产业链布局、技术实力、财务表现等方面具有显著优势，是中小市值行业中值得关注的标的。同时，宇信科技作为银行IT行业的重要参与者，也具备较高的投资价值。报告结合行业趋势与公司基本面，为投资者提供了清晰的分析框架和投资建议。