20180517-华泰证券-华泰中小盘新股IPO巡礼第69期_建议关注工业富联_12页_1mb

报告摘要

行业周报总结：2018年05月17日

核心内容

本行业周报主要聚焦于工业富联的IPO情况及公司基本面分析，同时提及了中小市值行业整体的市场动态及研究建议。

主要观点

IPO动态：
证监会上周核发了工业富联的IPO批文，证券简称“工业富联”，拟公开发行不超过19.7亿股，募资金额达272.53亿元，创下A股历史上第11大IPO记录，为独角兽企业登陆A股的标志性事件。
公司定位：
工业富联是全球最大的电子产业科技制造服务商，主要为全球知名客户提供智能制造和科技服务解决方案，产品涵盖通信网络设备、云服务设备、精密工具和工业机器人。
市场表现：
公司2015-2017年营业收入CAGR为14.00%，归母净利润CAGR为5.16%。2017年营收同比增长30.01%，主要得益于通信网络设备收入的高速增长（同比增长45.28%）。
产品结构：
通信网络设备（60.50%）和云服务设备（33.96%）是公司主要收入来源，精密工具和工业机器人虽占比小，但毛利率高达49.23%，为公司盈利的重要支撑。
毛利率分析：
公司综合毛利率保持在10%左右，低于通讯设备行业平均水平。精密工具和工业机器人毛利率较高，而云服务设备毛利率较低，主要受市场竞争影响。
客户结构：
公司客户集中度较高，前五大客户收入占比达72.98%，主要客户包括Apple、华为、Dell、Netgear、EMC等全球知名电子企业。
募投项目：
公司拟将募集资金用于八大平台建设，涵盖工业互联网、云计算、5G及物联网解决方案、智能制造等方向，总投资额约272.53亿元，旨在推动智能制造转型。
行业前景：
全球电子设备智能制造行业预计保持4.4%的年均复合增长率，亚洲市场占比高，中国作为制造大国，正推动智能制造升级，出台《中国制造2025》政策支持行业发展。
模型评分：
工业富联在华泰中小盘新股掘金模型中得分排名前53%，具备较强的市场吸引力。