20241111-国投期货-镍及不锈钢_矿端支撑弱化_寻找高点沽空_4页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场呈现分化走势，沪镍探底反弹，而沪不锈钢则维持横盘整理。整体来看，市场情绪偏空，宏观因素对镍价支撑减弱，不锈钢基本面持续承压。

主要观点

1. 期货行情分析

• 沪镍：上周沪镍指数收盘在12.98万，上涨4.5%，主要受益于宏观外围的支撑。
• 沪不锈钢：指数基本持平，收盘在13635元，但成交活跃度有所提升，持仓小幅增加。

2. 宏观与需求环境

• 宏观面：主要宏观不确定性已落地，市场总体偏空，仅国内政策持续发力，外围环境偏强。
• 需求面：不锈钢高库存问题持续影响消费，现货价格反弹不持久，基本面反馈偏弱。电子盘波动与库存基数高导致无锡地区周初价格下跌明显。下游实际需求维持常规水平，投机需求有所增长。

3. 现货与供应状况

• 纯镍现货：金川镍升水1800元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元，显示现货市场相对宽松。
• 不锈钢库存：不锈钢库存下降万吨至97.8万吨，但镍铁库存骤增近3000吨至2.33万吨，纯镍库存小幅增加至3.7万吨，基本面进一步恶化。
• 矿端变化：印尼镍矿端扰动逐步平缓，RKAB新增审批提升了出口资源税票额度，对市场情绪有所缓解。

4. 价格与趋势分析

• 镍价趋势：高镍生铁报价开始松动，显示市场对镍价的预期有所下调。
• 操作建议：沪镍走势偏弱，建议寻找高点进行沽空操作。

关键信息汇总

价格表现

• 沪镍：上涨5540元，涨幅4.5%
• 沪不锈钢：基本持平，收盘13635元
• 现货升贴水：金川镍升水1800元，俄镍贴水250元，电积镍贴水100元

库存变化

• 不锈钢库存：下降至97.8万吨
• 镍铁库存：增加至2.33万吨
• 纯镍库存：增加至3.7万吨

市场情绪

• 宏观面：总体偏空，仅国内政策偏多
• 投机需求：有所增长，但实际需求疲软
• 现货市场：供应充裕，价格反弹不持久

趋势判断

• 镍：操作评级为☆☆☆，表明趋势性下跌较为明确，当前具备操作机会。
• 不锈钢：操作评级为☆☆☆，同样显示趋势性下跌，市场可操作性强。

图表说明

• 图1：镍现货升贴水（加载失败）
• 图2：镍期货价差结构（加载失败）
• 图3：硫酸镍价格季节性（加载失败）
• 图4：内外镍价对比（加载失败）
• 图5：金川镍升贴水季节性（加载失败）
• 图6：镍期货成交持仓比（加载失败）
• 图7：全球镍交易所库存（加载失败）
• 图8：不锈钢库存（加载失败）
• 图9：304冷轧不锈钢海外价格（加载失败）
• 图10：废304不锈钢价格（加载失败）
• 图11：含税价：高镍铁：7-10%：山东（加载失败）

数据来源

• Wind、上海有色、同花顺ifind、我的钢铁网

结论与策略

• 镍：短期走势偏弱，建议在高点进行沽空操作。
• 不锈钢：基本面承压，库存高企，市场情绪偏空，建议保持谨慎观望态度。

星级说明

• ☆☆☆：趋势性下跌明确，当前具备操作机会。
• ★☆☆：趋势性下跌或上涨有驱动，但操作性不强。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

本报告仅供参考，不构成投资建议。