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市场研报总结：沪镍与不锈钢期货周报（2021年8月27日）

核心内容概述

本报告对沪镍与不锈钢期货进行了周度分析，涵盖了期货与现货价格、持仓变化、基差走势、供需动态以及市场预期等方面。报告指出，当前市场在美联储政策预期、镍矿供应、不锈钢库存及新能源需求等因素的共同影响下，呈现震荡偏强的趋势。

主要观点与关键信息

1. 期货与现货价格走势

• 沪镍NI2110合约：

  • 收盘价：141840元/吨（本周），较上周上涨2350元/吨。
  • 持仓量：119632手，较上周增加34413手。
  • 前20名净持仓：-8312手，较上周增加545手（净空）。
  • 现货价格：上海1#电解镍平均价142650元/吨，较上周上涨650元/吨。
  • 基差：810元/吨，较上周下降1700元/吨。

• 不锈钢SS2110合约：

  • 收盘价：17545元/吨（本周），较上周上涨105元/吨。
  • 持仓量：47114手，较上周增加15746手。
  • 前20名净持仓：-512手，较上周减少1034手（净空）。
  • 现货价格：无锡304/2B卷-切边20100元/吨，较上周下降100元/吨。
  • 基差：2555元/吨，较上周下降205元/吨。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国众议院通过3.5万亿美元预算决议，显示财政政策支持经济。
• 美国第二季度实际GDP及消费者支出数据高于预期，显示经济复苏。
• 菲律宾镍矿供应恢复，国内镍矿库存增长缓慢，原料偏紧。
• 海外疫情反弹导致进口货源运输受阻，国内库存下降支撑镍价。
• 新能源行业需求旺盛，对镍消费形成支撑。

利空因素：

• 美联储官员鹰派言论，美元走强，可能对镍价形成压力。
• 不锈钢库存出现垒库现象，且存在产量缩减预期。
• 出口加征关税预期导致出口环比下降，需求放缓。
• 不锈钢生产利润逐渐收缩，抑制钢厂排产。

3. 技术分析与操作建议

• 沪镍NI2110：

  • 技术面：三角震荡收敛趋势，关注60日均线支撑。
  • 操作建议：建议于140000元/吨附近轻仓做多，止损位设为137000元/吨。

• 不锈钢SS2110：

  • 技术面：日均线收敛，关注17200元/吨位置支撑。
  • 操作建议：建议背靠17200元/吨附近轻仓做多，止损位设为16700元/吨。

4. 市场数据概览

• 镍生铁现货价格（图1）：

  • 山东地区低镍铁价格为4950元/吨，高镍生铁价格为1420元/镍点。

• 国内镍现货价格（图2）：

  • 沪镍期货价格为143480元/吨，不锈钢期货价格为17545元/吨。

• 基差走势：

  • 镍价基差为810元/吨，不锈钢基差为2555元/吨。

• 镍矿港口库存（图5）：

  • 截至8月20日，全国主要港口镍矿库存为615.2万吨。

• 镍进口盈亏（图6）：

  • 截至8月26日，进口盈利为5975元/吨。

• 不锈钢库存：

  • 佛山不锈钢库存为191000吨，较上周增加10600吨。
  • 无锡不锈钢库存为439700吨，较上周增加22300吨。

• 交易所库存：

  • SHF镍库存为5344吨（8月27日）。
  • LME镍库存为196290吨，注销仓单占59928吨。

• 不锈钢生产利润（图11）：

  • 截至8月27日，不锈钢平均生产利润为1053元/吨。

• 比价分析（图12、13）：

  • 沪镍与不锈钢比价为8.1778。
  • 沪锡与沪镍比价为1.6972。

市场展望

下周镍价预计震荡偏强，库存有望小幅去化，但需密切关注美联储政策动向。不锈钢价格同样预计震荡偏强，主要受到钢厂减产预期及需求改善的支撑，但库存垒库现象仍需警惕。

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• 瑞达期货金属小组
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