20250714-国金证券-梦百合-603313.SH-Q2整体经营向好_期待后续盈利弹性_4页_975kb

总结

业绩回顾

• 2025年上半年预计实现归母净利润1亿元至1.2亿元，同比增长90.14%到128.17%。
• 2025年第二季度预计实现归母净利润0.41亿元至0.61亿元，同比增长24.24%到84.85%。
• 受益于关税和海运费影响，整体利润表现较好，改善趋势显现。

经营分析

• 市场方面：收入稳健增长，美国市场因订单回流和跨境电商发展表现最优；欧洲市场增长放缓；国内市场虽受地产影响，但自主品牌调整后收入仍增长。
• 盈利改善原因：海外工厂产能利用率提升，原材料价格下降；国内自主品牌亏损收窄，Q2内销自主品牌减亏趋势明显。

未来展望

• 盈利预测：2024-2026年EPS预计分别为0.47元、0.72元、1.12元；维持“买入”评级，PE倍数从14降至6。
• 增长驱动：外销盈利触底回升，内销自主品牌潜力可期，收入和增长率持续提升。

风险因素

• 主要风险：原材料和海运费大幅上涨、美元降息不达预期。