20240421-财通证券-中国建筑-601668.SH-业绩略超预期_经营现金流亦有改善_5页_459kb

中国建筑2024年第一季度业绩分析

以下是对中国建筑(601668)相关业绩及分析的总结：

中国建筑发布2023年业绩报告及相关业务数据显示，在2023年实现营收22.55万亿元，同比增长102%；归属净利润5426亿元，同比增长65%；扣非后净利润4853.9亿元，同比增长73%。此外，公司分红比例达208.2%。

从业务板块来看：

1. 房建业务结构持续优化
   房建业务新签订单达269万亿元，同比增长88%，收入达138万亿元，同比增长94%，毛利率下降0.7个百分点至73%。公司厂房、科教、商业领域的订单占比显著提升，城市更新业务参与度高，承接了多个重点项目。

2. 基建业务高速增长
   基建业务新签订单11.7万亿元，同比增长151%，收入达5.566万亿元，同比增长128%，毛利率降低0.6个百分点至9.8%。在市政工程、能源工程等领域表现突出，新签金额同比增长显著，开拓新领域的成效显著。

3. 地产业务逆势增长
   地产销售全年达4514亿元，同比增长124%，销售面积增长79%，收入3088亿元，同比增长95%。新增土地储备超过80%的一线城市及重点省份城市，土地储备质量和结构进一步优化。

4. 财务表现稳健提升
   公司毛利率虽略有承压，但经营性现金流净额增长显著，较上年同期大幅提升720亿元。报告期末的资产和负债结构显示，公司整体偿债能力和稳定性保持良好。

分析师维持“增持”评级，并预测2024-2026年归母净利润年均增速保持在较高水平，对应2024年PE为39倍，估值仍有吸引力。

核心看点： 基建业务高速增长是主要驱动力，财务稳健、现金流改善增强了公司韧性，具备更高的投资价值。