20241028-天风证券-中国建筑-601668.SH-三季度现金流显著改善_能源_水利订单高增_3页_777kb

中国建筑维持“买入”评级，目标价629元。2024年前三季度营收同比降26.7%，净利润降幅超九成，三季度单季房建、基建、地产业务均承压，主要因行业下行。新签合同增长79%，工业厂房、能源水利领域表现亮眼，预计四季度景气度将改善。

公司三季度盈利能力下滑主因地产投资疲软，但现金流显著改善，CFO净额实现转正。净利率3.21%，ROE已达8.26%。集团资产质量持续优化，资产负债率76%，业务拓展境内以外，海外市场新签合同额同比提升21.4%。

分析师建议关注政策面财政刺激带来的机会，预判四季度订单转化将推动业绩反弹，下调2024-2026年归母净利润预测，维持“买入”评级。主要风险点在于地产基建投资不及预期，应收账款回收效率下降。