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苏试试验公司点评 (300416SZ)

📊 市场表现与估值
当前股价1783元，近两周股价区间1720-2719元。
2023年维持“买入”评级，预计2023-2025年营收同比增速278%/245%/222%，归母净利润同比增速341%/302%/265%。
PE估值：2023年25X，2024年19X，2025年15X。

📈 核心业绩数据

• 2023H1营收971亿元，净利润136亿元，同比增长分别为216%和278%。
• 单Q2营收533亿元，净利润91.45亿元，同比增长171%和182%。
• 2022年净利润预计高增长，业绩接近预告上限。

🔍 盈利能力与业务结构

• 毛利率：2023H1为46.69%，同比提升0.15个百分点。
• 费用率：期间费用率26.64%，同比下降1.07个百分点（销售/管理/研发费率略有优化）。
• 业务占比：环试服务收入46.9亿元，同比增长2552%，毛利率58%，同比提升26个百分点。
• 公司前五大子公司区域布局扩展（苏州、北京、成都、西安等），产能释放带动增长。

💡 投资要点

• 环试服务业务占比同比提升18个百分点，毛利率持续修复。
• 试验设备板块增长194%，毛利率稳中有升。
• 集成电路验证服务收入10.8亿元，同比增长122.2%，但毛利率短期承压，长期修复确定性高。

⚠️ 风险提示
宏观经济波动、原材料成本上涨、行业竞争加剧、新项目拓展不及预期。

📅 研究团队
分析师：郭雪（德邦证券）
研究助理：卢璇

📌 法律声明
分析基于公开数据和统计数据，不构成实际投资建议，市场有风险，投资需谨慎。