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沪镍&不锈钢周报（12.29-12.31）总结

核心内容概述

本周沪镍价格继续大幅上涨，市场整体呈现强势态势。镍铁价格反弹，成本线有所上升，而不锈钢库存回落，受镍价影响明显。新能源汽车产销数据良好，但对镍需求的提振有限。整体来看，镍市场在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，但新能源领域的高镍化趋势提供了结构性支撑。

主要观点与策略

沪镍观点

• 价格走势：本周镍价继续大幅上涨，主力多头未获利了结，而是采取高抛低吸策略。
• 供应与需求：近期部分产能减产，供应压力减轻；但精炼镍库存仍处于高位，长期过剩格局未变。
• 市场情绪：矿山看涨意愿强，镍矿价格稳定，海运费持平。

操作策略

• 沪镍主力：镍价强势，空头观望，若回落至前期箱体，再考虑试空。
• 不锈钢主力：震荡偏强运行，空头暂等待。

基本面分析

1. 产业链周度价格变化

2. 镍矿市场状况

• 价格：镍矿价格本周维持稳定，海运费与上周持平。
• 库存：2025年12月25日中国14港镍矿库存总量为1376.47万湿吨，环比减少62.67万湿吨，降幅4.35%。
• 进口：2025年11月镍矿进口量333.95万吨，环比减少134.34万吨，降幅28.69%；同比增加9.46万吨，增幅2.92%。其中，自菲律宾进口占比达90.47%。
• 趋势：待假情绪浓重，价格维稳；矿山看涨意愿强，装船数量受天气影响，下游镍铁价格好转。

3. 电解镍市场状况

• 产量：2025年11月中国精炼镍产量28392吨，环比减少14.85%，同比减少15.27%；1-11月累计产量同比增加27.34%。
• 进出口：11月进口量12670.512吨，环比增加2929吨，增幅30.07%；净进口1744.426吨，环比减少259.79%。
• 库存：上期所库存增加1090吨，报于45544吨；社会库存减少263吨，现货库存减少188吨。

4. 镍铁市场状况

• 价格：低镍铁价格持平，收于3300元/吨；高镍铁价格上涨1.65%，收于925元/镍。
• 产量：11月中国镍生铁实际产量金属量2.21万吨，环比降幅3.59%，同比降幅14.37%。
• 进口：11月镍铁进口量89.5万吨，环比减少1.1%，同比增加1.4%。其中，自印尼进口量87.3万吨，环比减少1.2%，同比增加2.1%。
• 库存：11月镍铁库存可流通21.85万实物吨，折合2.25万镍吨。

5. 不锈钢市场状况

• 价格：本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨162.5元/吨。
• 产量：11月不锈钢粗钢产量349.31万吨，其中300系产量176.17万吨，环比下降1.82%。
• 库存：12月31日全国不锈钢库存97.74万吨，环比下降2.77万吨。

6. 新能源汽车产销情况

• 产销数据：1至11月新能源汽车产销分别完成1490.7万辆和1478万辆，同比分别增长31.4%和31.2%。
• 11月单月：产销量分别为188万辆和182.3万辆，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的53.2%。
• 动力电池：11月中国电池厂动力+储能产量193GWh，锂电池排产持续增长，储能电芯占比约33.6%，三元电池被替代趋势延续。

技术面分析

• 价格走势：日K线上价格继续大幅上涨，远离均线。
• 持仓情况：多头力量依然强劲，未有获利了结迹象。
• 技术指标：MACD等指标显示向上趋势。
• 策略建议：前期顶部支撑有效，空头观望为主。若回落至前期箱体，再考虑试空。

产业链基本面观点

交易策略总结

• 沪镍主力：空头观望，若价格回落至前期箱体，再试空。
• 不锈钢主力：震荡偏强运行，空头暂等待。

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