20230503-财通证券-广汽集团-601238.SH-自主品牌双星闪耀_纵向一体化布局新能源产业链_3页_519kb

广汽集团季度报告分析总结

关键事件与业绩

广汽集团发布2023年第一季度季报，营业总收入同比增长141%，但归母净利润同比下降489%，主要由于毛利率大幅下滑211个百分点。费用率整体降低，销售费用率下降95个百分点，管理费用率下降103个百分点，表明公司控费能力提升，研发投入略增。

核心观点

• 自主品牌战略双星闪耀：公司计划推出多款新能源车型，包括广汽传祺GS3影速、新能源MPV和SUV等超10款新车，强化产品结构。
• 新能源产业链一体化：加速布局“锂矿+电池材料+生产+储能+充电服务”等纵向链条，以降低成本和增强竞争力。
• 总体评价：投资评级维持“买入”，预计2023-2025年净利润稳健增长，PE从1835倍降至1688倍，ROE保持在13%以上。

投资建议

基于财务预测，维持“买入”评级。预计公司未来净利润年增长率约为3-5%，成爲市场亮点。建议投资者关注新能源布局进展和销量数据。

风险提示

包括汽车消费复苏不及预期、行业竞争加剧、新车型开发延误等。整体风险可控，但需监控宏观环境变化。

其他要点

报告还披露了盈利能力指标，毛利率从近年高峰下降，但资产周转和ROIC改善；未来估值PE预计回归合理区间，显示中长期增长潜力。