20180104-浙商证券-广汽集团-601238.SH-广汽集团点评报告_2017全年销量增两成破200万台_4页_933kb

广汽集团2017年总结

核心内容

广汽集团在2017年实现了显著的销量增长，全年整车销量达到200.1万辆，同比增长21.27%，略超年初设定的190万辆目标。在整体车市增速放缓的背景下，广汽集团仍表现出强劲的增长势头，成为行业内的亮点。

主要观点

• 销量增长显著：广汽集团全年销量增长超20%，远高于行业平均水平。其中，广汽传祺销量增长最为突出，全年销量达50.86万辆，同比增长36.70%。
• 合资品牌表现稳健：广汽本田和广汽丰田销量保持稳定增长，广汽菲克和广汽三菱则实现了快速增长，尤其是广汽三菱，销量同比增长110.04%，预计实现盈利。
• 盈利预测乐观：2017年全年预计净利润为111.4亿元，同比增长77.19%。公司预计在2018年仍能保持高增长态势，尽管四季度销量增速有所放缓。
• 财务指标改善：公司资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，显示出良好的财务健康状况。
• 投资评级为“买入”：基于公司良好的业绩表现和增长潜力，浙商证券给予广汽集团“买入”评级。

关键信息

销量表现

• 2017年12月销量：17.8万辆，同比增长5.7%。
• 2017年全年销量：200.1万辆，同比增长21.27%。
• 各品牌销量：
  • 广汽本田：全年销量70.50万辆，同比增长10.37%。
  • 广汽丰田：全年销量44.23万辆，同比增长10.37%。
  • 广汽传祺：全年销量50.86万辆，同比增长36.70%。
  • 广汽菲克：全年销量20.52万辆，同比增长40.11%。
  • 广汽三菱：全年销量11.74万辆，同比增长110.04%。

盈利预测

• 2017年净利润：111.4亿元，同比增长77.19%。
• 2018年净利润：预计为123.7亿元，同比增长11.05%。
• 2019年净利润：预计为131.6亿元，同比增长6.37%。
• 每股收益（EPS）：预计2017年为1.73元，2018年为1.92元，2019年为2.04元。
• P/E（市盈率）：预计2017年为15.37倍，2018年为13.84倍，2019年为13.01倍。

财务摘要

主要财务比率

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预计6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业指数预计涨幅高于沪深300指数10%以上）。

总结

广汽集团在2017年表现优异，销量和利润均实现大幅增长，尤其在自主品牌和部分合资品牌上增长显著。公司财务状况稳健，资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，显示出良好的运营能力和偿债能力。基于公司良好的增长前景和财务表现，浙商证券维持“买入”评级。