20250813-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_黄金关税扰动_贵金属或高位运行_19页_1mb

国贸期货贵金属周报分析总结

一、本周贵金属整体走势

贵金属价格在上周整体延续偏强运行，周线均收涨。其中，伦敦现货黄金价格触及3398美元/盎司，沪金主力合约价格上涨2.22%。白银方面，沪银主力合约涨幅达4.04%。

二、主要支撑因素

1. 关税的扰动持续：美国新一轮关税政策落地以及对潜在购买俄罗斯石油国家加征额外关税的担忧，提振了避险需求。
2. 美联储降息预期增强：市场普遍预期美联储9月降息概率高达90%，对贵金属价格构成支撑。
3. 黄金ETF持仓量上升：SPDR黄金ETF持仓量增加6.56吨，连续9个月增持黄金。
4. 全球央行购金仍强劲：全球央行一季度购金243.7吨，尽管同比下滑但整体仍保持净购金态势，支撑黄金的长期行情。

三、风险因素

1. 地缘政治扰动：美俄领导人会晤可能带来局面变化，且有白宫官员提出不应对黄金进口征收关税的可能性，可能限制金价上行。
2. 实际利率波动：目前美国10年期实际利率为1.88%，若其变动将对金价产生反向影响。
3. 宏观数据波动：需密切关注后续公布的就业、零售销售等数据，如非农人数可能超预期将引发市场变动。

四、本周策略建议

1. 黄金策略：建议多单继续持有或在回调时增持，中长期看涨。
2. 白银策略：短期内偏强运行，但中期内需谨慎，建议观望或卖出虚值看跌期权。

五、中长期观点

展望未来，尽管短期内存在关税政策与地缘政治的扰动，但美联储9月降息、全球地缘局势复杂、逆全球化趋势加剧以及美元信用削弱等因素仍将支撑金价上行空间，长期仍有上涨潜力。

报告强调尽管短期存在扰动，但中长期仍支撑金价上涨，并建议投资者以多单持有或回调做多为主，中长期策略仍以看涨为主。